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4 月以来(lai)的反弹行情中市场轮动混乱且缺乏主线,核心因宏(hong)观因素扰动市场预期:1)关税冲击下中美摩擦存在进一步升级可能,致使市场风险偏好(hao)受挫;2)关税影(ying)响下国内经济(ji)承压(ya),企(qi)业盈(ying)利(li)复(fu)苏节(jie)奏趋(qu)缓(huan);3)地缘局势升温(wen)加剧市场不确定性;4)区别于第一轮科(ke)技重估逻辑,当前缺乏(fa)能(neng)催化行情展开的新叙(xu)事。在这些因素的扰动下,市场预期偏弱(ruo),沪指超跌反弹后(hou)仅围绕关税冲击前(qian)位置窄幅震荡,难以实(shi)现实质性突破;同时增(zeng)量资金匮乏,一个直观的体现是融资(zi)余(yu)额未(wei)随(sui)指数修复至关税冲击(ji)前的水平。因此,当(dang)前市场处于存量博弈的状态,表现相对无(wu)序(xu)。而从(cong)短期来看,“电风扇”式(shi)的(de)主题轮动仍将持续(xu)。
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