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2025-06-28

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   天天综合永久入口首页免费看片3、投资(zi)者结构:港(gang)股机(ji)构(gou)投(tou)资者占比更(geng)高,外资占(zhan)比更高,美国债务风险扰动,美元(yuan)走弱,外资寻求中国资(zi)产配置,港股较A股率先受益。截至2024Q4,A股投资者结构中散户占比66.7%,机构投资者占比1/3左右,其中外资占比5.8%。相比(bi)之下港股机构化程度更深,根据港交所披露的(de)最新数据,2020年港股机构投资者(zhe)占比(除做市商)达57%,其中海外机构(gou)投(tou)资者占比36%,海外个人(ren)投资者占(zhan)比5%,外资占比(bi)超40%。高外资占比也导(dao)致港股相比(bi)A股(gu)更易受(shou)海外影响,历(li)史上看AH溢价指数与美元走势高度相同,美元走弱时A股相对港股溢价下行,主因(yin)国(guo)际资本寻求中国资产配置(zhi),港股(gu)相比A股制度更为开放和便捷,由于没有外汇管(guan)制(zhi),监管规则与国际接轨,外资进(jin)入港股市场更便利,因(yin)此在外资加速流入中国权益市场时,港股往往较A股(gu)更(geng)为受益(yi)。今(jin)年以来市(shi)场对美国债务风险担(dan)忧持续升温(wen),尤其在特朗普公布对等关税后美元资产遭受大幅抛售和(he)价格下跌,东稳西(xi)荡(dang)下外(wai)资加速流入(ru)中国市场(chang),港股凭借(jie)低估值、业绩改善、更开(kai)放的(de)金融体制率先受益。从(cong)个股层面来看,同时在A、H上市的企(qi)业,外资机构持股占比越高,AH股(gu)溢价率越低(图表13)。典型如家电行业中,美的集团外资持股占比68%(由于无法获取准确数据,这里以国际中介机构持股(gu)比例估算),AH股溢价率仅6%,而海信(xin)家电外资持股比例偏低(di)25%,AH股溢价率也更高达到18%。。
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