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在“电风(feng)扇”式(shi)的轮动行情中,把握高切低节奏是获取超(chao)额收益的关键,而当前创新药、新消费(fei)等热门(men)主题可能已经阶段性见顶。以(yi)创新药为例,近期板块的走(zou)强固然存在(zai)强基本面因素支(zhi)撑,但也不乏资金面驱动——部分(fen)欠配创新药的资金产(chan)生踏空焦虑,“FOMO”情绪成为行情(qing)阶段(duan)性加速的重要力(li)量,板块演绎也从最初的核心标的(de)上涨(zhang)到低位挖掘/后(hou)排套利标的普涨,呈现出阶段性见顶(ding)的信号。中长期维度来看(kan),我们依(yi)然看好低利率环境下创新药BD出海进入商业收获期,板块中(zhong)枢上移,基本面优(you)质的创新药标的将获得显著超额。但对于(yu)重视时(shi)间成本的投资者而言,在短期波动思维下,板块的容错率随着交易拥挤度提升开始下降,在(zai)“守住胜(sheng)利果实”的心态(tai)下,部分资金逐渐选择止盈。同时,新消费(fei)板块的成交额占比也从高(gao)位(wei)回落,表明资金开始流出,选择(ze)性价比更高的方向。从(cong)近期算力通信(xin)、传媒修复、AI端侧开始活(huo)跃等现象亦能(neng)够(gou)看出(chu),部分资金已经有意愿进行高切低。
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