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2025-06-27
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2、估值:港股更便宜👢,结构上汽车、军工、电力设备、电子等行业较A股估值更低。从估值绝对水平来看,多年来港股持续低于A股💟🍈🩳,截至6/13💔,万得全A PE(ttm,下同)19.3倍,上证指数14.6倍👡,沪深300 12.7倍,均显著高于恒生指数10.6倍,对比成长板块🥕🍈💕,创业板指当前PE 31倍🥥🍍,高于恒生科技的20倍💌🍓。从相对水平来看,今年港股两次行情启动时估值均处历史低位。年初恒生指数PE 8.7倍🍑🥦,处近10年12%分位,同期万得全A 17.5倍🍌👙🥒、35%分位💛🍈🤍💞,4月初经历关税冲击的下跌后👗🧅👗,恒生指数PE 8.9倍🍉🍊🍓👙、17%分位🍄🩱,同期万得全A 17倍、24%分位👢。结构上看,取同在A、H两地上市的公司🧡😠,通过整体法计算行业PE,并以“A股行业PE/港股行业PE-1”衡量某一行业A股相对港股的估值溢价💌,其中汽车(134%)💋💞😠、军工(107%)🥬、电力设备(89%)🍉🥑、电子(81%)AH估值溢价更高🍎🍄🥦,即港股相对A股更便宜。商贸零售(-43%)、家电(9%)、银行(12%)🥑🍄🍍、有色金属(18%)、医药(23%)溢价较低。
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