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日韩欧美国产偷亚洲清高 投(tou)資建議(yì):本輪(lún)談(tán)判釋(shì)放的齣(chū)口筦(guǎn)製逐步(bu)緩(huǎn)咊(hé)信(xin)號(hào)以及整體(tǐ)緩咊雰(fēn)圍(wéi),爲(wèi)稀土産(chǎn)業(yè)、恆(héng)生科(ke)技闆(bǎn)塊(kuài)(kuai)及AI中遊(yóu)與(yǔ)齣口鏈(liàn)條(tiáo)帶(dài)來(lái)了(le)明顯(xiǎn)利好。然而,投(tou)資者仍應(yīng)謹(jǐn)慎,切勿(wu)在情緒(xù)高點(diǎn)盲目追高。伊朗袭击已致以色列16人死亡 上涨中的追(zhui)赶:货币超预期(qi)宽松(song),A股在上涨中较港股弹(dan)性更大(da),当前货(huo)币“小步快跑”,关注后续降准降息节(jie)奏及幅度。由于A股较港(gang)股散户投资者占(zhan)比更高,因此对流动性和资金变(bian)化(hua)更为敏感,AH溢价在(zai)上(shang)涨行情(qing)中(zhong)收敛均发生在货币(bi)宽松区间,分别为14-15年和19年。(1)14-15年(nian)AH溢价收(shou)敛主(zhu)要来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后,14年回调盘整,AH溢(yi)价指数(shu)从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化,包括货币宽松、地产放松、 “互联网+”产业政策催化。其中货币方面,14/11央行意外降息开(kai)启牛市行情后,15年上半年货币宽松力度进(jin)一步增大,央行2、4月两次(ci)降(jiang)准,3、5月两次降息(xi);地产(chan)方面,14年6月开(kai)始地方陆续(xu)放松限购政策,14年(nian)9月(yue)央行明确放松首套(tao)房认(ren)购标准(zhun);产(chan)业政策方面,3月两会上《**工作报告(gao)》明确将制定“互联网(wang)+”行动计划列(lie)为全年工作重点。一系列政策催化下A股持续上涨,14/7-15/6万得全(quan)A涨超200%,同期恒生指数涨幅仅18%,对应 AH溢价指数从89上行至140。(2)19年初内外部环境转好,宽货币+宽信用,流动性宽松推动A股强势反弹(dan)。外部方面,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面,进入2019年,中美贸易摩擦进入缓和阶(jie)段;内部来看,18/11民企座谈会的(de)召开稳定了企业家信心,推动了宽货币(bi)向宽(kuan)信用的传导,19/1央行两(liang)次全面降准,累计下调金融机构存款准备(bei)金率(lv)1个百分点。2/15,央行公布的1月社融新增4.64万亿元,大幅超出市场预期,带动(dong)A股迎(ying)来春季躁动行情(qing)。19/1-19/4万得(de)全A最大涨幅40%,恒生指数20%,AH溢价指数从115升至128。当前来看(kan),要出现上涨(zhang)中的收敛需观测到货币宽(kuan)松加码,今年(nian)以来货币政策节奏上呈现“小(xiao)步快跑”模式,后续要关注货币宽松的持续性,即降准降息的节奏和力度。
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