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2025-06-28
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行业(ye)配置:维持哑铃配置思路,红利底仓+小盘成长。红利方面,在通胀尚未回归(gui),价格低位运行的背景下,前端的收入和利润难以保证,但自由(you)现(xian)金流充沛的企业,既(ji)可以延续其分红表现,也可以通过自由现金流积累转化为新增的(de)资本开支,获得ROE的抬升,享(xiang)受更多成长(zhang)性(xing)。具体方向提供三(san)个(ge)视角:①稳定视角下,关注盈利和分红稳健的银(yin)行;受(shou)益于长久期价(jia)值和改革(ge)红利推升估值弹性的港口、公路;补贴政(zheng)策推(tui)动下,兼具高股息+内销经营基本面延续改善的(de)白电龙头。②改善视角下,关注受去库存和需(xu)求复苏支撑的工(gong)业金属;预期走出底部,高分红保障+经营稳健的白酒。③进攻弹性(xing)视角下,关注存量项目进入收(shou)获期,自由现金流释放加速的电信运营商。小盘成长方面,货币宽松扩(kuo)张剩余流动性,小盘成长行情(qing)或将进一步加强,24/6剩余流动性(M2同比-社融(rong)存量(剔除(chu)股权融资和**债券)同比)触底(di)-0.55%以来持续回升,截至25/5已上行至1.8%。叠(die)加央(yang)行优化两项(xiang)支持资本市场的货币政策工具、支持中央汇金(jin)公司发(fa)挥好类(lei)“平准基金”两(liang)项政策支持股市流(liu)动性,当下的小盘成长行情或将进一(yi)步加强(qiang),而本身弹(dan)性更大的北(bei)交所(涨停限制30%,下同)和科创(chuang)板(20%),相比主板(10%)或表现(xian)出更大的优势。行业(ye)关注自主可(ke)控,包括电子(算力、半导(dao)体(ti)设备、芯片)、信(xin)息化(数(shu)据库、操作系统)、能源化工(新疆煤化工+新材料)、通(tong)信(算力服务+卫星通信)。以色列华人亲历导弹袭击:天上全是导弹 像星星一样
行业配置:维持哑铃(ling)配置思路,红(hong)利底仓+小盘成长。红利(li)方面,在通胀尚未回归,价格低位(wei)运(yun)行的背景下,前端的收入和利润难以保(bao)证,但自由现金(jin)流充沛(pei)的企业,既可(ke)以延续其分红表现,也可以通(tong)过自由现金流积累转化(hua)为新增的资本开支,获得ROE的抬升,享受更多(duo)成长性。具体(ti)方向(xiang)提供三个视角:①稳定视角下(xia),关注盈利和(he)分红(hong)稳健的银(yin)行(xing);受益于长久期价(jia)值和改革红利推升估值弹性的港口、公路;补(bu)贴政策推动下,兼具高(gao)股息+内销经营基本面延续改善的白电龙头(tou)。②改善(shan)视角下,关注受去库存和需求(qiu)复苏支撑的工业金属;预期走出(chu)底部,高分红保障+经营稳健的白酒。③进攻弹性视角下,关注(zhu)存量项目进(jin)入收获期,自由现(xian)金(jin)流释放加速(su)的电信运营商(shang)。小盘成长方面,货币宽松扩张剩余流动性(xing),小盘成长行情或将(jiang)进一步加强,24/6剩余流动性(M2同比-社融存量(剔(ti)除股权融(rong)资和**债(zhai)券)同比)触底-0.55%以来持续(xu)回升,截至25/5已上行至1.8%。叠(die)加央行优化两项支持资本市场的货币政策工具、支持(chi)中央汇金公司发挥好类“平准基金”两项(xiang)政策支持股市流(liu)动性,当下的(de)小盘成长行情或(huo)将(jiang)进一步加强,而本身弹性更大的北交所(suo)(涨停限制30%,下(xia)同)和科创板(20%),相比主板(10%)或表现出更大(da)的(de)优势。行业关注自主可控,包括电子(算力、半导体设备、芯片)、信(xin)息化(数据库、操作系统)、能源化工(新疆煤化(hua)工+新材料)、通信(xin)(算力服务+卫星通信)。
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