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2025-06-27

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   欧美日韩人妻精品一区二区三区 分(fen)化中(zhong)的收敛:通胀回归A股较港股业绩占优,美联(lian)储(chu)降息预期影响港股表现。20年末至(zhi)21年初核心资产行情进入白热化,尤其港股表现更为强势,AH溢价(jia)指数从20/10高点149降至21/2的130。而在(zai)21年春节后,核(he)心资产(chan)泡沫破灭,港(gang)股在美联储加息预期(qi)升温的背景(jing)下持续下跌,恒生指数21年全(quan)年下跌-14%。A股则在新能源和通(tong)胀推动(dong)的资源品行情下重(zhong)启上行通道,万(wan)得全(quan)A全年上涨9%,结构上电力设备领涨,此外有色金属、煤炭、化工、钢(gang)铁等周期资源品受通胀上行影响,同样涨(zhang)幅居前,AH溢(yi)价指数(shu)从130升至149。由于行(xing)业属性导致(zhi)通胀(zhang)环境对A股业绩影(ying)响更大,21年(nian)PPI同比从-0.4%升至高点13.5%,全A(非金融)净利润增速从20年3.4%大幅(fu)升至21年的25%,港股21年全年净利润增速21%,通(tong)胀(zhang)回(hui)归带来A股相较港股业绩的优势(shi)放(fang)大,是21年A、H行(xing)情分化的重要原因之(zhi)一。当前(qian)来看,关(guan)注通胀回归(gui)的节奏和幅度,若(ruo)价格水平快速回升,A股业绩优势放大,有望相对港股走强,但短期(qi)概率不大。此外,关注美(mei)联储降息预期,若降息时点持续(xu)延后,海外流动性趋紧对(dui)港股冲(chong)击更大,可(ke)能(neng)出现A股涨港股跌(die)的分化收敛。伊朗新一轮导弹袭击目标包括以总理家庭住所①红利资产:通胀尚未回归,红利资产凭借稳定的自由(you)现金流创造,保障(zhang)分(fen)红能力(li)及(ji)股(gu)东回报。关注银行、港口(kou)、公路、有色金属、白(bai)酒、电信运营商。
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