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2025-06-28

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   亚洲 中文 欧美 韩日二区 5月份,货(huo)物进出(chu)口总额38098亿元(yuan),同(tong)比增长2.7%。其中,出口(kou)22767亿元,增(zeng)长6.3%;进口15331亿元,下降2.1%。1-5月份,货物进出口总额179449亿元,同比增长2.5%。其中,出(chu)口106682亿元,增(zeng)长7.2%;进口72767亿元,下降3.8%。1-5月份,一般贸易(yi)进出口增长0.8%,占进出口总额的比重为64.2%。民营企业进出口增长7.0%,占进出口总额的比重(zhong)为57.1%,比上年同期提高(gao)2.4个(ge)百分点。机电产品出口增长9.3%,占出口(kou)总额(e)的(de)比重为60.0%。广州水上公交线路和珠江游逐步恢复正常运营本周美债和美元受通胀报告和中东紧张局势影响大幅波动🍇,本周早些时候受CPI、PPI、初请失业金等数据影响🍆🩲,美债收益率下行💯💓🥥💖。周五中东冲突导致油价大幅上涨7.6%,带动不同期限美债收益率显著上行🥦💝🍈🩱🥭。2年期、10年期👠👜🍆🍄🥿、30年期美债收益率本周分别下行6bp💌👚、10bp😠😠、8bp。日本长端利率本周收平2.88%🥥🥻🤬🩱👘,下周重点关注日央行会议。
   国产精品久久一区一区上涨中的追赶:货币超预期宽松,A股在上涨(zhang)中较港股弹性更大,当前(qian)货币“小步快跑”,关注后续降准降息节奏及幅度(du)。由于A股较港股散户投(tou)资者占比更高,因此对流动(dong)性和资金变化更(geng)为敏感,AH溢价在(zai)上涨行情中收敛均发生在(zai)货币宽松区间,分别为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价收(shou)敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年(nian)TMT牛市(shi)后,14年回调(diao)盘整,AH溢(yi)价指数从13年高点112降至14年7月89。之(zhi)后的收敛主要来自政(zheng)策催化,包括货币宽松、地产放松、 “互联网(wang)+”产业政策催化。其中货(huo)币方面,14/11央行意外降(jiang)息开启牛市行情后,15年上半年(nian)货(huo)币(bi)宽松力度进一步增大,央行2、4月两次降准,3、5月两(liang)次降息;地(di)产方面,14年6月开始地方陆续(xu)放(fang)松限购政策,14年9月央(yang)行明确(que)放松首套房(fang)认购标(biao)准;产(chan)业政策方面,3月两会上《**工作报告》明确将制定(ding)“互联网+”行(xing)动计划列为全年(nian)工作重点。一系列(lie)政策催化下A股持续上涨,14/7-15/6万得全A涨超200%,同(tong)期恒生指数涨幅仅18%,对应       AH溢价指数从89上行至140。(2)19年初内外部(bu)环境转好,宽货(huo)币+宽信用,流动性宽松推动A股强势反弹。外部方面,得益于(yu)18/12中美两(liang)国领导人在G20的会面,进(jin)入2019年,中美贸(mao)易摩擦(ca)进入缓和阶段;内部来看,18/11民企座谈(tan)会的召开稳定了企业家信心,推动了宽货币向(xiang)宽信用的传导,19/1央行两次全面降(jiang)准,累计下调(diao)金融机构存款准备金率1个百分点。2/15,央行公布的1月社(she)融新增4.64万亿(yi)元,大幅超出市场(chang)预期,带动A股迎(ying)来春(chun)季躁(zao)动行(xing)情(qing)。19/1-19/4万得全A最(zui)大涨幅40%,恒生指数20%,AH溢价指(zhi)数从115升至128。当前来看(kan),要出现(xian)上涨中的收敛需观(guan)测到货币宽松加码,今年以来货(huo)币(bi)政策节奏上呈现“小(xiao)步快跑”模式,后续要关注货币(bi)宽松的持续性,即降准降(jiang)息的节奏和力度。。
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