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中信(xin)证券分析师指出,英国央行将锚定美(mei)联储政(zheng)策路径,年内或仅降息两次。若全球经济因关税冲(chong)突再度承压,政(zheng)策宽松空间(jian)或被迫扩大。
日韩大片免费观看视频播放资源 中信證(zheng)券分析師(shī)指齣(chū),英國(guó)央行將(jiāng)錨(máo)定美聯(lián)儲(chǔ)政筴(cè)路(lu)逕(jìng)(jing),年內(nèi)或僅(jǐn)降息兩(liǎng)次。若全(quan)毬(qiú)(qiu)經(jīng)(jing)濟(jì)囙(yīn)關(guān)稅(shuì)衝(chōng)突再度(du)承壓(yā),政筴寬(kuān)鬆(sōng)空間(jiān)或被廹(pǎi)擴(kuò)大。伊朗导弹密集发射以色列黑夜变白昼 1、基本面(mian):港股较A股业绩增速更强,A股(gu)消费+制造+周期,港股(gu)更偏科技互(hu)联网,受价格下行的影响较小。近两年来港股业绩增速显著强于A股,2024年全部港股归母净利润(run)同比10.2%,显(xian)著高于(yu)全部A股的-3%,剔除金融后港(gang)股2024净(jing)利润同比11.7%,同样高于全A(非金(jin)融)的-13%。究其原因我们认为(wei)A股业绩(ji)疲(pi)弱主要受价格因素拖累,核心在于A股的行业特(te)征,从剔除金融(rong)的(de)净利润占比来看,2024年A股主要集中在周期(石化14%、煤炭6%),消费(食饮8%、医药6%),制造(zao)业(汽车5%、电子5%、电力设备4%)等,这些行业基(ji)本面受价格因素影响更大,价格下行压缩毛(mao)利,进而影响盈利表现。相比之下,港股除(chu)金融外,行业主要集中于周期(石化20%)和(he)科技行业(传媒13%、通信12%),且更(geng)偏向于互联网、信息服务等细分领(ling)域,包括腾(teng)讯、网易、美团等互联网巨头,消费、制造(zao)等行业(ye)占比不高,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看,由于A股行业结构更偏传统经济,因此对(dui)价(jia)格更敏感,PPI下行区间往往(wang)对应港(gang)股较A股业绩更优,典型(xing)如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至-0.5%,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%,全部港股从-3%升至12%,二者增速(su)差从(cong)8pct降至-6pct。
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