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午夜家庭影院 1、基本面:港股较A股业绩增速更强,A股消费+制造+周期,港股更偏科技互联网,受价格下行的影响较小😠😠🍏。近两年来港股业绩增速显著强于A股,2024年全部港股归母净利润同比10.2%🥾🍈🥭,显著高于全部A股的-3%,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%🩰,同样高于全A(非金融)的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累,核心在于A股的行业特征😠,从剔除金融的净利润占比来看,2024年A股主要集中在周期(石化14%、煤炭6%)🥑🩱,消费(食饮8%👞👛、医药6%)🤬💟🍋,制造业(汽车5%💗、电子5%、电力设备4%)等💘🧅💯,这些行业基本面受价格因素影响更大,价格下行压缩毛利💘,进而影响盈利表现🧡🤍👠。相比之下🍌💛,港股除金融外,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%、通信12%),且更偏向于互联网🎒💘、信息服务等细分领域,包括腾讯👞🥾、网易、美团等互联网巨头🍊🍑🍊🍉,消费、制造等行业占比不高🥻🎒🍅,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看,由于A股行业结构更偏传统经济💓👙💘🍉,因此对价格更敏感,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优💟💓🍋,典型如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至-0.5%🥻,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%🩳🍋,全部港股从-3%升至12%,二者增速差从8pct降至-6pct💯🥿。山东寿光一生物企业发生中毒事故致7死4伤,分管副市长等26人被问责知情人士称,以色列已与美国讨论(lun)可能增加其参与程度,不过一位以色列官员警告(gao)称,这些对话尚未涉及(ji)更详细的(de) “实际” 讨论。消息人士称,尽管特朗普希望避免可能进一步 破坏中东 的长期稳定,但**内部一些人认识到,美国的军事援助可能帮助以色列更快实现其目标。
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