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3、投资者结构:港股机构投资者(zhe)占比更高,外(wai)资占比更高,美国债务风险扰动,美元走弱,外资寻求中国资产(chan)配置,港股较A股率先受益。截至2024Q4,A股投资者结构中散户占比(bi)66.7%,机构投资者(zhe)占比1/3左右(you),其中外资占比5.8%。相比之下港股(gu)机构化程度(du)更深,根据港交所披露(lu)的最新数据,2020年港股机(ji)构投资者占比(除做(zuo)市商)达57%,其中海(hai)外机(ji)构投资者占比36%,海(hai)外(wai)个人投资者占比5%,外资占比超40%。高外资占比也导致港股相比A股更易受海外影响,历史上(shang)看AH溢价指数与(yu)美元走势高(gao)度相(xiang)同,美元走弱时A股相对港股溢价下行,主(zhu)因国际资本寻求中国资产配置,港(gang)股相比A股制度更为开(kai)放和便(bian)捷,由于没有外汇(hui)管制,监管规则与国际接轨,外(wai)资(zi)进入港股市(shi)场更便利,因此在外(wai)资加速流(liu)入(ru)中国权益市场时,港股往往较A股更为受益。今年以来市场对美(mei)国债务风险担忧持续升温(wen),尤(you)其在特朗普公布对等关税(shui)后美(mei)元资产遭受大幅抛售和(he)价格下跌,东稳西荡下外资加速流入中国市场(chang),港股凭借低估值、业绩改善、更开放的金(jin)融体(ti)制率先受益。从个股层面来看,同时在A、H上市的企业,外资机构(gou)持股占比越高,AH股(gu)溢价率越低(图表13)。典型如(ru)家电行业中,美的集团外资持股占比(bi)68%(由于无法获取准(zhun)确(que)数据,这里以国(guo)际中(zhong)介机构持股比例估算),AH股溢价率仅(jin)6%,而海信家电外资持股比例偏低25%,AH股溢价率(lv)也(ye)更高(gao)达到18%。甲亢哥:梅西没有理我
3、投资(zi)者结构:港股机构投资者占比更高,外资占比更高,美国债(zhai)务(wu)风险扰动,美元走弱,外资寻求中国资产配置,港(gang)股较A股率先受益。截至2024Q4,A股投资者结构中(zhong)散户占比66.7%,机构投资者占比1/3左右,其中外资占比5.8%。相比(bi)之下港股机构化程度更深,根据港交所披露的最新数据(ju),2020年港股机构投资者(zhe)占比(除做市商)达57%,其中海外机构投资者占比36%,海外个(ge)人投资(zi)者占比5%,外(wai)资占比超40%。高外资占比也导致港股相(xiang)比(bi)A股更易受海外(wai)影响(xiang),历史上看AH溢价指数与美元走势高度相(xiang)同,美元走弱时A股相对港股溢价下行(xing),主因国际资本寻求中国资产配置,港股相(xiang)比A股制度更为开放和便捷,由(you)于没有外汇(hui)管制,监管规则与国际接轨,外资进入港(gang)股市场更便利,因(yin)此在外资加速流入中国权益市(shi)场时,港股往往较A股更为受益。今年以来市场对(dui)美(mei)国债务风险担忧持续升温(wen),尤其在特朗普公布对等关税(shui)后(hou)美元(yuan)资产遭受大幅抛售和价(jia)格下跌(die),东稳西荡下(xia)外资加速流(liu)入中(zhong)国市场,港股凭借(jie)低估值、业绩(ji)改善、更开放的金融体制率先受益。从(cong)个股(gu)层面来看,同时在A、H上市的企业,外资机构持股占比越(yue)高(gao),AH股溢价率越低(图表13)。典型如家电行业(ye)中,美的集团外(wai)资持股占比68%(由于无法获取准确数据,这里以国际中介机构持股比例(li)估(gu)算),AH股溢价(jia)率仅6%,而海(hai)信家电外(wai)资持股比例偏(pian)低25%,AH股溢价率也更(geng)高达到18%。
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