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关(guan)注汽车(che)行业“反内(nei)卷(juan)”语境下零部件行情的持续性。6月10日起,多家头部(bu)车(che)企宣布低供应商支付账期统一缩短到60天(tian)以内,有助于(yu)缓解车企“内卷”。虽然2020年以来汽车上(shang)下游(you)环节的盈利触底后均有回暖,但(dan)竞争格局出现了较大分歧(qi)。分细分领(ling)域来看,电(dian)动乘用车过(guo)去三年间(jian)ROE的(de)修复程度最为突出,其次是汽车电子电气系统、轮胎轮(lun)毂。下游整车和中上游零(ling)部(bu)件(jian)板块的行业集(ji)中度分歧最近一次是在(zai)2022年(nian)开始快速拉大,乘用车行业集(ji)中度趋稳并体现出安(an)全壁垒,零部件集中度(du)持续下滑、竞争环(huan)境进(jin)一步加剧。2024年以来乘用车板块(kuai)的资(zi)本开支/折旧(jiu)摊销一度收缩(suo),而零部件板块的(de)开支持(chi)续上行,供需格局进一(yi)步变(bian)差。此次整车环节向中上游零部件(jian)的让利(li),对于缓解汽车产业链上(shang)下游格局的利润分配(pei)和供需压力,意味着积极信号,板块一度反弹,后续(xu)则要(yao)观(guan)察下半(ban)年汽车行(xing)业“反内卷(juan)”的举(ju)措落地(di),预计会逐步延续回暖态势。
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