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2025-06-28
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揄拍自拍 分化中的收敛:通胀回归A股较(jiao)港股(gu)业绩占优,美联储降(jiang)息预期影响港股表(biao)现。20年末至21年(nian)初核心资产行(xing)情进入白(bai)热化,尤其港股表现更为强势,AH溢价指数从20/10高点149降至21/2的130。而在21年春节后,核心资(zi)产泡沫破灭,港股(gu)在美联储加息预期(qi)升温的背景下持续下跌,恒生指数(shu)21年(nian)全年下跌-14%。A股则(ze)在新能(neng)源和通胀推动的资(zi)源品行情下重启上行通道,万得全A全年(nian)上涨(zhang)9%,结构上电力设备领涨,此外有色金属(shu)、煤炭、化工、钢铁等周期资源品受通胀上行影响,同样涨幅居前,AH溢价指数从130升(sheng)至149。由于行业属性导致通胀环境对A股业绩影(ying)响更大(da),21年PPI同比从-0.4%升至高点13.5%,全A(非(fei)金融)净利润增(zeng)速从20年3.4%大幅升至21年的25%,港股21年全年净利润增速21%,通胀回归带来A股相较港股业绩的优(you)势放大,是21年A、H行情分(fen)化的重要原因之一。当(dang)前来看,关注通胀(zhang)回归的节奏和幅度,若价格水平快(kuai)速回升,A股业绩优(you)势放大,有望相对港股走(zou)强,但(dan)短期概率不(bu)大。此外(wai),关注美联储降息(xi)预期,若降息时点持续延后,海外流(liu)动性趋紧对港股冲(chong)击更大,可能出现A股涨(zhang)港股(gu)跌的分化收敛。以总理:若伊朗弃核 以愿停止行动截至5月末,中国央行黄金储备环比增加6万盎司,这已是连续第7个月增持,累计增持量达到103万盎司。这一持续增持行为被市场解读为中国推进外汇储备多元化战略的重要举措。分析人士指出,在全球地缘政治不确定性加剧、美元波动加大的背景下💞🍑🥔🩳,黄金作为传统避险资产的重要性凸显。世界黄金协会认为,黄金价格仍有上涨潜力💞🥝🍊。长远来看👞,由于通胀侵蚀实际收益率,且经济增长放缓令股市和周期性大宗商品承压,黄金可能仍是滞胀环境中为数不多的抗跌资产之一。
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