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2025-06-27
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美國(guó)需求(qiu)麵(miàn)臨(lín)不確(què)定性，關(guān)稅(shuì)風(fēng)(feng)險(xiǎn)或逐步體(tǐ)現(xiàn)。根據(jù)美(mei)國密歇(xie)根大學(xué)數(shù)據，2025年以來(lái)消(xiao)費(fèi)者信心指數正在持續(xù)走低，疊(dié)加(jia)部分品牌已陸(lù)續宣佈(bù)鍼(zhēn)對(duì)美國銷(xiāo)售的(de)産(chǎn)品採(cǎi)取重新定價(jià)筴(cè)畧(lüè)以應(yīng)對(dui)關稅的影響(xiǎng)(xiang)，我們(men)認(rèn)爲(wèi)居民消費需(xu)求在2H25或存在一定放緩(huǎn)壓(yā)力。此外，部分品牌已開(kāi)始提前在關稅緩衝(chōng)期內(nèi)(nei)引入(ru)新的庫(kù)存，而從(cóng)(cong)1Q25各品牌業(yè)績(jī)(ji)會(huì)的反饋(kuì)來看(kan)，新定價筴畧(lve)的執(zhi)行或存在(zai)一定的滯后，我(wo)們(men)預(yù)計(jì)或對2025年(nian)毛利率産生一定(ding)影(ying)響，1Q25業績(ji)會主要上市公司對于2025年指引(yin)較(jiào)爲謹(jǐn)慎。白岩松祝福扁担女孩
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