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2025-06-27
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分化中的收敛:通胀回归A股较港股业绩占优,美联储降息预期影响港股表现。20年末至21年初核心资产行情进入白热化🥾👙,尤其港股表现更为强势,AH溢价指数从20/10高点149降至21/2的130。而在21年春节后,核心资产泡沫破灭👝💛🩲👅,港股在美联储加息预期升温的背景下持续下跌👙🍊🩲👡,恒生指数21年全年下跌-14%🍏💟👙🥝。A股则在新能源和通胀推动的资源品行情下重启上行通道,万得全A全年上涨9%,结构上电力设备领涨,此外有色金属🧡💖👡、煤炭🍇🩱、化工🍆、钢铁等周期资源品受通胀上行影响,同样涨幅居前🥭🍎,AH溢价指数从130升至149。由于行业属性导致通胀环境对A股业绩影响更大🍑🥝,21年PPI同比从-0.4%升至高点13.5%,全A(非金融)净利润增速从20年3.4%大幅升至21年的25%👝🍇🥔🤬,港股21年全年净利润增速21%🥬🩰🍄👝,通胀回归带来A股相较港股业绩的优势放大,是21年A、H行情分化的重要原因之一😡🍈。当前来看,关注通胀回归的节奏和幅度🥔🍈,若价格水平快速回升,A股业绩优势放大💞,有望相对港股走强💘😠💔🍊,但短期概率不大💋🤍👢。此外😈🤬,关注美联储降息预期🥻🧅🍒🥦,若降息时点持续延后👗🩳,海外流动性趋紧对港股冲击更大,可能出现A股涨港股跌的分化收敛。防不住!直接防不住! 张子宇再现“降维打击”名场面
分化(hua)中的收敛:通胀回归A股较港股业绩占优,美联储降息预期(qi)影响(xiang)港股表现。20年末(mo)至21年初核(he)心资产行情进入白热化,尤其港股表现更为强势,AH溢价指(zhi)数从20/10高(gao)点149降至21/2的130。而在21年春(chun)节后,核心资产(chan)泡沫破(po)灭,港股(gu)在美联储加息预期升温的背景下持续下跌,恒生指数21年全(quan)年下跌-14%。A股则(ze)在新能源和通胀推动的资源品行情下重启上行通道,万得全A全年上涨9%,结构上电(dian)力设备(bei)领涨(zhang),此外有色金属、煤炭、化工(gong)、钢铁等周期(qi)资源品受通胀上行影响,同样涨幅居前,AH溢价指数从130升(sheng)至149。由于行(xing)业属性导致通胀环(huan)境对A股业(ye)绩(ji)影响更大,21年PPI同比从-0.4%升(sheng)至高点13.5%,全A(非金融)净利润增(zeng)速从20年(nian)3.4%大幅升至21年的25%,港(gang)股21年全年净利润增速21%,通胀回归带来A股相较港股业绩的优势放大,是21年A、H行情分(fen)化的重要原因之(zhi)一。当前来看,关注通胀回归的节奏和幅度,若价格水平快速回升,A股业绩优势放大,有望相对港股走强,但短期概率不大。此外(wai),关注美联储(chu)降息(xi)预期(qi),若降(jiang)息时点持续延后,海外流动性(xing)趋(qu)紧对港股(gu)冲(chong)击更大,可能出(chu)现A股涨(zhang)港股跌的分化收敛(lian)。
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