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关注汽车行业“反内卷”语境下零部件行情的持续性。6月(yue)10日起,多家头(tou)部车企(qi)宣布低供应(ying)商支付账期统一缩短到60天以内,有(you)助于缓解车企“内卷”。虽然2020年以来汽车上下游环节的盈利(li)触底后均有回(hui)暖,但竞争格局出现了较大分歧。分细分领(ling)域来看(kan),电动乘用车过去三年间ROE的修复程度最为突出,其次是汽车电子电气系统(tong)、轮胎轮毂。下游整车和中上游零部件板块的行业集中度分歧最近(jin)一次是在2022年(nian)开(kai)始快速(su)拉大,乘用车行业集中度趋稳并体现出安全壁垒,零部件集中(zhong)度持(chi)续(xu)下滑、竞争环境进一步加剧。2024年以来(lai)乘用(yong)车板块的资本开支/折旧摊销一度收缩,而零(ling)部件板块的开支持续上行,供需格局进一步变差(cha)。此次整(zheng)车环节(jie)向(xiang)中上游零部件的让利,对于缓解(jie)汽(qi)车产业链(lian)上下游格局的利润分配和供需压力(li),意味着积(ji)极信号,板块一度反弹,后续则要观(guan)察下半年汽车行业“反内卷”的(de)举措落地,预(yu)计(ji)会逐步延续回暖态势。
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