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欧美激情第一区二区三区

2025-06-27

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   亚洲精品久久午夜麻豆3、投资者结构:港股机构投资者占比更高,外资占比更高,美(mei)国债务风险扰动,美元走弱,外资寻求中国资(zi)产配置,港股较A股率先(xian)受益。截至2024Q4,A股投(tou)资者结构中散(san)户占比66.7%,机构(gou)投资者占比1/3左右,其中外资(zi)占比5.8%。相比之下(xia)港(gang)股机构化程度更深(shen),根据港(gang)交所披露的最新数据,2020年港股机构投(tou)资者占(zhan)比(除(chu)做市商)达57%,其中(zhong)海外机构投资(zi)者占比36%,海外个(ge)人投资者占(zhan)比5%,外资占比超40%。高外(wai)资占比也(ye)导(dao)致港股相比A股更(geng)易受海外(wai)影响(xiang),历史上看(kan)AH溢价指数与美元走(zou)势高度相同,美元走(zou)弱时A股相对(dui)港(gang)股溢价下行,主因国际资本寻求中国资产配置,港股(gu)相比A股(gu)制度更为开放和便(bian)捷,由于没有外汇管制,监管规则与国际接(jie)轨,外资进入港股(gu)市场更便(bian)利,因此在外资加速流入(ru)中国权益市场时,港股往往较A股更(geng)为(wei)受益。今年以来市场(chang)对(dui)美(mei)国债务(wu)风(feng)险担(dan)忧持续升(sheng)温,尤其在特朗普公布(bu)对等关税(shui)后美(mei)元资产遭(zao)受大(da)幅抛售和价(jia)格下跌,东稳西荡下外资加(jia)速流入中国市场,港股凭借低估值、业绩改善、更开放的金融体(ti)制(zhi)率先(xian)受益。从(cong)个股层面来看,同(tong)时在A、H上(shang)市的企业,外资机构持股(gu)占比越高,AH股溢价率越低(图表(biao)13)。典型如家电行业中,美的集(ji)团外资持股占比68%(由于无(wu)法获取(qu)准确数(shu)据,这里(li)以国(guo)际中介(jie)机构持股比例估算),AH股溢价率仅6%,而海信(xin)家电外资持股比例偏低(di)25%,AH股溢价率也更高达到18%。。
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