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2025-06-28
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在“电风扇”式的轮动(dong)行情中(zhong),把握高切低节奏是获取超额收益的(de)关键,而当前创新药、新(xin)消费等热门主题可能已经阶段(duan)性见顶。以创新(xin)药为例(li),近期板块的走强(qiang)固(gu)然存在强基本面因素支撑,但也不乏资金面驱动——部分欠配创新药的资金产(chan)生踏空(kong)焦虑,“FOMO”情(qing)绪成为行情阶段性加速(su)的重要力量,板块演绎也从最初的核心标的上涨到低位(wei)挖掘/后(hou)排套(tao)利标的普(pu)涨(zhang),呈现出阶段性见(jian)顶的信(xin)号。中长期维度来看,我们依(yi)然看好低利率环境(jing)下创新药BD出海进入商业收获期,板块中枢上移,基本面(mian)优质的创新药标的将获得显著(zhu)超额。但对于重(zhong)视时间(jian)成本(ben)的投资(zi)者而言,在短期(qi)波动思(si)维下,板块的容错率随(sui)着交(jiao)易拥挤(ji)度提升开(kai)始下降,在“守(shou)住(zhu)胜(sheng)利果(guo)实”的心(xin)态(tai)下,部分资金逐渐选择止盈。同时(shi),新消费板块的成交(jiao)额占比也从高位回落,表明资(zi)金开始流出,选择性价比更高的方向。从近期算(suan)力通信、传媒(mei)修复、AI端侧开始活跃等现象亦能够看出,部分资金(jin)已经有意愿进行高切低。
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