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关注汽(qi)车行业“反内卷”语境下零部件行情(qing)的持续性。6月10日起,多家头部车(che)企宣布低供应商(shang)支付账期统一缩短到60天以内,有助于缓解(jie)车企“内卷”。虽然(ran)2020年以来汽车上下游环节的盈利触(chu)底后均有回暖,但竞争格局出现了较大(da)分(fen)歧。分细分领域来看,电动乘用车过去三年(nian)间ROE的修复程度最(zui)为突出(chu),其次是汽车电子电气系统、轮胎轮毂。下游(you)整(zheng)车和中上游零部件板块的行业集中度分歧最近一次是在2022年开始(shi)快速(su)拉大,乘用车行业集中度趋稳并体现出安全壁垒,零部件集(ji)中度持续下滑、竞争环境进一步加剧。2024年以(yi)来乘用车板块(kuai)的资本开支(zhi)/折旧摊销一度收缩,而零部件板块的开支持续上行,供需格局进一步变差。此次(ci)整车环节向中上游零(ling)部件的让利,对于缓解汽车产业链上(shang)下游格局的利润分(fen)配和供需压力,意味着积极(ji)信号,板(ban)块一度反弹,后续则要(yao)观察下半年汽车行业“反内卷(juan)”的举措落地,预(yu)计会(hui)逐步延续回暖态势。
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