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婷婷久久亚洲综合国产 上涨中的追赶:货币超预期宽松,A股在上涨中较(jiao)港股弹性更大,当前货币“小步快跑”,关注后续降准降息节奏及幅度。由于A股较港股散户(hu)投资者占比(bi)更高,因此对流(liu)动性和资金变化更为(wei)敏感,AH溢价在上涨行情(qing)中收敛均发生在货币宽松区间,分别为14-15年和(he)19年。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化(hua)下A股走强(qiang)。A股经历13年TMT牛市后,14年回调盘整,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要(yao)来自政策催化,包括货币宽松(song)、地(di)产放松(song)、 “互联网+”产业政策催化。其中货币方面,14/11央行意外降息(xi)开启牛市行情后,15年(nian)上半(ban)年货币宽松力度(du)进一步增大,央行2、4月两次降(jiang)准,3、5月两次降息(xi);地产方面,14年(nian)6月开始地方陆续放松限购政策,14年9月央行明确放松首套房认购标准;产业政策方面(mian),3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点。一(yi)系列政策催化下(xia)A股持续上涨,14/7-15/6万得(de)全A涨超200%,同期恒生指数涨幅仅18%,对应 AH溢价指数从89上行至140。(2)19年初(chu)内外部环境转好,宽货币+宽信用(yong),流动性宽松推动(dong)A股强势反弹。外部方(fang)面,得益于18/12中美两国领导(dao)人在G20的会面,进入2019年,中美(mei)贸(mao)易摩擦进入缓和阶段;内部来看,18/11民企座谈会的召开(kai)稳定了企业家信心,推动了宽货币向宽信(xin)用的传导,19/1央(yang)行(xing)两次全(quan)面(mian)降准,累(lei)计下调金融机构存款准备金率1个百(bai)分点。2/15,央行公布(bu)的1月社融新增4.64万亿元,大(da)幅超出市场预(yu)期,带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%,恒生指数20%,AH溢价指数从115升(sheng)至128。当前来看,要(yao)出现上涨中的收敛需观测到货币(bi)宽(kuan)松加码,今(jin)年以来(lai)货币政策节奏上呈(cheng)现“小步快跑(pao)”模(mo)式,后续要关注(zhu)货币宽松的持续性,即(ji)降准降息的(de)节奏和力度。游客玩滑翔伞冲浪遇险 东方警民联动成功施救本週企(qi)業(yè)財(cái)報(bào)較(jiào)少(shao),亮點(diǎn)包括(kuo)住宅建築商萊(lái)納(nà)(Lennar)、會(huì)計(jì)師(shī)事務(wù)所埃森(sen)喆(zhé)(Accenture)、雜(zá)貨(huò)連(lián)鎖(suǒ)尅(kè)(ke)儸(luó)格(Kroger)咊(hé)在(zai)線(xiàn)二手車(chē)銷(xiāo)售商 CarMax 的預(yù)期財報。
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