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久久精品国产91久久综合麻豆自制 上涨中的(de)追赶:货币超预(yu)期(qi)宽松,A股(gu)在上涨中较港股弹性更大,当前货币(bi)“小(xiao)步快跑”,关注后续降准降息节奏及幅度。由于A股(gu)较港股散户投资者占比更高(gao),因此对流动性和(he)资(zi)金变化更为敏感,AH溢价在(zai)上涨行情中收敛均发生在货币(bi)宽松区间(jian),分别为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自(zi)政策催化(hua)下A股走强。A股经历13年TMT牛市(shi)后,14年回调盘整,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化,包括货币宽(kuan)松、地产放松(song)、 “互联(lian)网+”产业政策催化。其中货币(bi)方面,14/11央行意外降息开(kai)启牛市行情后,15年(nian)上半年货币宽松力度进一步增大,央行2、4月两次降准,3、5月两次降息;地产方面,14年6月开始地(di)方陆续放松限购政策,14年(nian)9月央行明确放松首套房认购标准(zhun);产业政策方面,3月两会上(shang)《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工(gong)作重点。一(yi)系列(lie)政策催化下A股(gu)持续上涨,14/7-15/6万得全(quan)A涨超(chao)200%,同期恒生(sheng)指(zhi)数涨幅仅18%,对应 AH溢价指数从89上行至140。(2)19年初内外部环境转好,宽货(huo)币+宽信(xin)用,流动性宽松推动A股强势反弹。外部方面,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面,进入2019年,中美贸易摩擦进入缓和阶段;内部来(lai)看,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心,推(tui)动了(le)宽货币向宽信用的传导,19/1央(yang)行两次(ci)全面降准(zhun),累计下调金融(rong)机构存款准备金率1个百分点。2/15,央(yang)行公布的1月社融新增4.64万亿元(yuan),大幅超出市场(chang)预期,带动A股迎(ying)来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%,恒(heng)生指(zhi)数(shu)20%,AH溢价指数从115升至(zhi)128。当(dang)前来(lai)看,要出现上(shang)涨中的(de)收敛需观测到(dao)货币宽松加码,今年以(yi)来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式,后续要关注货币宽(kuan)松的持续性,即降准降息的节奏和力(li)度。伊朗导弹密集发射以色列黑夜变白昼中东局势本周急剧升温。6月13日,以色列对伊(yi)朗核设施发动空袭,导致国际油价直线拉升,美油盘中涨幅超6%,布油盘中涨超5%,创下近三个月来最(zui)大单日盘中(zhong)涨幅。这一突发事(shi)件导致全球金融市(shi)场剧烈震荡,美(mei)股股指期货应声跳水(shui),避险资产黄金价格快速上涨。市场分(fen)析(xi)师普遍认为,此次(ci)事件不仅推(tui)高(gao)了短期油价,更可能改变全球能源市场的(de)长期格局,因为霍尔木兹海峡的航运安全再次成为焦点。能源专家警(jing)告(gao),若冲突持续升级(ji),油(you)价可能突(tu)破100美(mei)元/桶的心理关口。
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