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精品国在线观看视频在线播放3、投资者结构:港股机(ji)构投资者占比更高,外资占比(bi)更高,美(mei)国(guo)债务风险扰动,美(mei)元走弱,外资寻求(qiu)中国资产配置,港股较A股率先(xian)受益。截至2024Q4,A股投资者(zhe)结构中散户占(zhan)比66.7%,机构投资者占比1/3左右,其中外资占比5.8%。相比之下港股机构化程度(du)更深,根(gen)据港(gang)交所披露的最新数据,2020年港股机(ji)构(gou)投资者占比(除做市(shi)商)达57%,其中(zhong)海外机构投资者占比36%,海外个人投资者占比5%,外(wai)资占比超(chao)40%。高外资(zi)占比也导致港股(gu)相比A股更(geng)易受(shou)海外影响,历史上看AH溢价(jia)指数与美元走(zou)势高度相同,美元走弱时A股相对港股溢价下行,主(zhu)因国际(ji)资本寻求中国资产配置,港股相比A股制度更为开放(fang)和便捷,由于没有外汇管制,监管规则与国际(ji)接(jie)轨,外资进入(ru)港股市场更便利,因此在外(wai)资加速流入中国权(quan)益市场时,港股往往较(jiao)A股更为受益。今(jin)年以来(lai)市场(chang)对(dui)美国债务风险担忧持续升温,尤(you)其在特朗普公布对等关税后美元(yuan)资产遭(zao)受大幅抛售和价格下(xia)跌,东稳西荡下(xia)外资加速流入中国市场,港股凭借低估(gu)值、业绩改善(shan)、更开放(fang)的金(jin)融体制率先受益。从(cong)个股层(ceng)面(mian)来看,同(tong)时在(zai)A、H上市的企业,外资(zi)机构(gou)持股占比越高,AH股溢价率越低(图(tu)表13)。典型如家电行业中,美的(de)集团外资持股占比68%(由于(yu)无法获取(qu)准确数据,这里(li)以(yi)国际中介机构(gou)持股比例估算),AH股(gu)溢价率仅6%,而海信家电外资持股比例偏低25%,AH股(gu)溢价(jia)率也更高(gao)达到18%。。
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