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2、估值:港股更便宜,结构上汽车、军工🥬🩱💟🍑🍄、电力设备、电子等行业较A股估值更低🥬。从估值绝对水平来看🥔,多年来港股持续低于A股🩲👠💘,截至6/13,万得全A PE(ttm,下同)19.3倍🧅,上证指数14.6倍,沪深300 12.7倍,均显著高于恒生指数10.6倍,对比成长板块🍋👞,创业板指当前PE 31倍,高于恒生科技的20倍。从相对水平来看💔🧅🍓,今年港股两次行情启动时估值均处历史低位。年初恒生指数PE 8.7倍👢🩰🤍,处近10年12%分位,同期万得全A 17.5倍、35%分位,4月初经历关税冲击的下跌后🥝🥑🥦,恒生指数PE 8.9倍🥒🍏、17%分位🤍💝🌽,同期万得全A 17倍🥬🍈💗、24%分位🍌🥒💖🥥。结构上看🍄,取同在A、H两地上市的公司,通过整体法计算行业PE🤬🍊🥔👞,并以“A股行业PE/港股行业PE-1”衡量某一行业A股相对港股的估值溢价,其中汽车(134%)、军工(107%)、电力设备(89%)🍏、电子(81%)AH估值溢价更高🍊💯🥝,即港股相对A股更便宜。商贸零售(-43%)🌽👿💝、家电(9%)、银行(12%)、有色金属(18%)🩲🥝😠、医药(23%)溢价较低🍑🍅🍅。
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