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25Q2-Q3为中(zhong)枢(shu)偏高的震荡市(shi),是基准(zhun)判断。这个判(pan)断有什么下行风险?我们认为(wei)稳定资(zi)本(ben)市场“隔离墙”能够隔绝大部分短传导链条的宏观风险,比如财政、货币、经济数(shu)据验证。当前市场(chang)主要的下行风险,只能是长(zhang)传导链条的风(feng)险,比如中期资产配置格局(ju)的变化。市场关注度较高的是美国经济下行可能超预期,强化全球衰退(tui)预(yu)期。这种情况下,中国(guo)需求也可能更长时间维持低位,A股供需格局改善节点可能推后。而在中长期(qi)中美竞争视角下,美国经济下行压力对中国资产的影响是中性的。
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