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2025-06-27
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西部证券指出,近期食品饮料板块跌幅较大🤬🍑,主要系白酒批价下跌,以及悲观情绪从白酒板块向其他酒类👠🍄、甚至餐饮供应链蔓延。其认为2000元以下真实需求有支撑🥒,批价有望维持在附近波动,建议关注近期回调带来的布局机会。一方面💌🥿,白酒估值进一步下跌后💗🥻,股息回报更具吸引力💯;另一方面,啤酒🧄、预调酒等板块跟跌,但实际上不同区域、不同酒类场景受压制的情况存在差异👄👝💗,而且部分公司中长期逻辑不变🥝。
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婷婷久久亚洲综合国产1、基本面:港股较A股业绩增速更强,A股消费+制造+周期,港股更偏科技互联网🥾,受价格下行的影响较小。近两年来港股业绩增速显著强于A股🥬,2024年全部港股归母净利润同比10.2%🥔,显著高于全部A股的-3%,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%,同样高于全A(非金融)的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累,核心在于A股的行业特征🌽💓🍌👿,从剔除金融的净利润占比来看,2024年A股主要集中在周期(石化14%、煤炭6%),消费(食饮8%、医药6%),制造业(汽车5%、电子5%、电力设备4%)等,这些行业基本面受价格因素影响更大,价格下行压缩毛利💘👅,进而影响盈利表现。相比之下🥾🎒🧡🤬,港股除金融外,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%、通信12%),且更偏向于互联网🥬、信息服务等细分领域,包括腾讯🍎🥦、网易、美团等互联网巨头,消费🥦🥾🥬👛、制造等行业占比不高🍊👘🍋🍍,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看🍉🥿,由于A股行业结构更偏传统经济🧅🥕,因此对价格更敏感,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优,典型如16Q4-19Q4🥿🍍🥔,PPI同比从5.5%降至-0.5%,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%,全部港股从-3%升至12%,二者增速差从8pct降至-6pct。。
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