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2025-06-29
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3🧅💖、投资者结构:港股机构投资者占比更高,外资占比更高,美国债务风险扰动,美元走弱,外资寻求中国资产配置🍆🤍🍆🥝,港股较A股率先受益👚😡🥑👄👿。截至2024Q4🍄🍄🤬🥒,A股投资者结构中散户占比66.7%👡🍆🥭,机构投资者占比1/3左右,其中外资占比5.8%。相比之下港股机构化程度更深,根据港交所披露的最新数据😠👜👿,2020年港股机构投资者占比(除做市商)达57%,其中海外机构投资者占比36%,海外个人投资者占比5%,外资占比超40%。高外资占比也导致港股相比A股更易受海外影响👞😠,历史上看AH溢价指数与美元走势高度相同,美元走弱时A股相对港股溢价下行,主因国际资本寻求中国资产配置🍊👚🥻,港股相比A股制度更为开放和便捷🩲👢,由于没有外汇管制💌👡💞,监管规则与国际接轨😡,外资进入港股市场更便利🍊🥥,因此在外资加速流入中国权益市场时,港股往往较A股更为受益💞😈🍒。今年以来市场对美国债务风险担忧持续升温,尤其在特朗普公布对等关税后美元资产遭受大幅抛售和价格下跌🥑,东稳西荡下外资加速流入中国市场,港股凭借低估值、业绩改善、更开放的金融体制率先受益🥭。从个股层面来看🥾,同时在A🍄、H上市的企业🍄🍍👄👛,外资机构持股占比越高,AH股溢价率越低(图表13)。典型如家电行业中,美的集团外资持股占比68%(由于无法获取准确数据,这里以国际中介机构持股比例估算)🧄,AH股溢价率仅6%🍓🥑🥭🍍,而海信家电外资持股比例偏低25%,AH股溢价率也更高达到18%🌽。伊朗再对以色列发动导弹袭击
3、投资者结构:港股机构投资者占比更高,外资占比(bi)更高,美国债务风险扰动,美元走弱,外资寻求中国资产配置,港股较A股率先受益。截至2024Q4,A股投资者结构中散(san)户占(zhan)比66.7%,机构投资(zi)者占比1/3左右,其中外资占比5.8%。相比之下港股机构化程度更(geng)深,根据港交所披露的最新数据,2020年(nian)港股机(ji)构投资者占比(除(chu)做市商)达57%,其中海外(wai)机构投(tou)资者占比36%,海外个人投资者占比5%,外资占比超40%。高外资占比也导(dao)致港股(gu)相比A股更易受海外影响,历史(shi)上(shang)看AH溢价指数与美元走势高(gao)度相同,美元走弱(ruo)时A股相(xiang)对港股溢价下行,主因国际资本寻求(qiu)中(zhong)国资(zi)产配置,港(gang)股相比A股(gu)制度更为开放和便捷,由(you)于没有外汇管(guan)制,监管规则与国际接轨,外资进入港股市场更便利,因此在(zai)外资加速流入中国权益市场(chang)时,港股往往较A股(gu)更为受益。今年以来市(shi)场对美国债务风险担忧持续升温,尤其在特朗普公布对(dui)等关税后美元(yuan)资产遭受大幅抛售和价格下跌,东稳西荡下外(wai)资加速流入中国市场,港股(gu)凭借低估值、业绩改(gai)善、更开放的金融体制率先受益。从个股层面来看,同时在A、H上市的企业,外资机构持股占比越高,AH股溢价率越低(di)(图表13)。典型如家电行业中,美的(de)集团(tuan)外资持股占(zhan)比68%(由于无法获取准确数据,这里以国际中介机构持股比例估算),AH股溢价率仅6%,而海信家(jia)电外资持(chi)股比例偏低25%,AH股溢价率也更高(gao)达到18%。
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