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2025-06-27
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欧美亚洲综合免费精品高清在线观看 1🤬💝🥝、基本面:港股较A股业绩增速更强🧄🍈👞,A股消费+制造+周期😠,港股更偏科技互联网,受价格下行的影响较小。近两年来港股业绩增速显著强于A股,2024年全部港股归母净利润同比10.2%👅👘👜👿,显著高于全部A股的-3%🥥🥦💞,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%,同样高于全A(非金融)的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累🍒🎒,核心在于A股的行业特征,从剔除金融的净利润占比来看,2024年A股主要集中在周期(石化14%、煤炭6%),消费(食饮8%💝、医药6%),制造业(汽车5%👘🍒、电子5%🥕👙💕、电力设备4%)等,这些行业基本面受价格因素影响更大,价格下行压缩毛利,进而影响盈利表现🍉。相比之下,港股除金融外🥭🥻💓🩳,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%、通信12%)🍆🍏👝,且更偏向于互联网🩰🍒、信息服务等细分领域,包括腾讯、网易、美团等互联网巨头😠👅,消费、制造等行业占比不高,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小🤍。历史上看🍒,由于A股行业结构更偏传统经济😠🥬🥥🍏,因此对价格更敏感,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优,典型如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至-0.5%,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%,全部港股从-3%升至12%🍅,二者增速差从8pct降至-6pct😻🤍🥔🍈。血战三年,但俄罗斯最恨的却不是乌克兰,也不是美国,那又是谁?直到2024年8月份,这款药物才获批中国上市😠,用于治疗复发或难治性多发性骨髓瘤成人患者,既往接受过至少三线治疗后进展(至少使用过一种蛋白酶体抑制剂及免疫调节剂),是中国第六款获批上市的CAR-T药物。
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