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展望A股后市,待相关事件充分消化后,或不必过度悲观。光大证券认为,近期国内政策仍积极发力,预计后续政策仍将持续落地。内外因素交织之下🥑👅🍎,预计指数6月整体将保持震荡🥻🎒👚💗🧄。扩内需一直是近期国内政策的重点,未来有望持续迎来政策催化🍏💟💗💞,此外,消费行业业绩整体更具韧性👿🍌🥝,建议关注食品加工、专业服务🥝🍌👜💘💋、休闲食品等行业。
躁躁躁日日躁 展望A股后市,待相关事(shi)件充分消化后,或不必过度悲观。光大证券认为,近期国(guo)内政策仍积极发力(li),预计后续政策仍将(jiang)持(chi)续落地。内外因素交织之下,预计指数6月整体将保持(chi)震荡。扩内需一直是(shi)近期国内政(zheng)策的重点(dian),未来有望持续迎来政策催化,此外,消费行(xing)业(ye)业绩整体更具韧性,建议关注食品加工、专业服务、休闲食品等行业。以伊冲突升级 全球油价影响几何? 专家:短期内国际油价将震荡走高 1、基(ji)本面(mian):港股较A股业绩增速更强,A股消(xiao)费+制造+周期,港股更(geng)偏科技互联网,受价格下行的影响较小。近两年来港股业绩增速(su)显著强(qiang)于A股,2024年全部(bu)港股归母净利润同比(bi)10.2%,显著高(gao)于全部A股的-3%,剔除金融后港股(gu)2024净利润同比11.7%,同样高于全A(非金融)的(de)-13%。究(jiu)其原因我们(men)认为A股业绩疲(pi)弱主要受价格因(yin)素拖累,核心在于A股的行业特征,从剔除金融的净利润占比来(lai)看,2024年A股主要集中在周期(石化14%、煤炭6%),消费(食(shi)饮8%、医药(yao)6%),制造业(汽(qi)车5%、电子5%、电力设备(bei)4%)等,这些行业基本面受价格因素影响(xiang)更大,价格下行压缩(suo)毛(mao)利,进而影响盈利(li)表现。相比之下,港股除金融外,行(xing)业主要集中(zhong)于周(zhou)期(石(shi)化20%)和科技行(xing)业(传媒(mei)13%、通信12%),且更偏向于互联网、信息服(fu)务等细分(fen)领(ling)域(yu),包括(kuo)腾讯、网易、美团(tuan)等互联网巨头,消费、制造等行业占比不高,行业(ye)属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看,由于A股行业结构(gou)更偏传统经济,因此对价(jia)格更敏感(gan),PPI下行区间(jian)往往对(dui)应港股(gu)较A股业绩更(geng)优,典型如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至-0.5%,同期全A净利润同(tong)比(bi)从5.4%小(xiao)幅(fu)升至5.5%,全部港(gang)股从-3%升至12%,二者增速差从8pct降至-6pct。
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