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分化中的(de)收敛:通胀回归A股较港股业绩占优,美联储(chu)降息预期影响港股表现(xian)。20年末至21年初(chu)核心资产行情进入白热化,尤其港股(gu)表现(xian)更为强势,AH溢(yi)价指数从20/10高点(dian)149降至21/2的130。而在21年(nian)春(chun)节后,核心资产泡(pao)沫破灭,港股在美联储加息预期升温的背景下持续下跌,恒(heng)生指(zhi)数21年(nian)全年(nian)下跌-14%。A股则在新能源和(he)通(tong)胀推动的资源品行情下重启上行通道,万(wan)得全A全年上涨9%,结(jie)构上电力设备领涨,此外(wai)有色金属、煤炭、化工(gong)、钢铁等周期资源品受通胀(zhang)上行影响,同(tong)样涨幅居前(qian),AH溢价指(zhi)数从(cong)130升至149。由于行业属性导致通胀环境对A股(gu)业(ye)绩影响更大,21年(nian)PPI同比从-0.4%升至高点13.5%,全A(非金融(rong))净利(li)润增速从20年3.4%大幅升至21年的25%,港股21年(nian)全(quan)年净(jing)利润增速21%,通胀回归带来A股相较港股业绩的优(you)势放大,是21年A、H行情分(fen)化的重要(yao)原因之一。当(dang)前来看,关注通胀回归的节奏和幅度,若价格(ge)水平快速回升,A股业绩优势放大,有望相对港股(gu)走(zou)强,但短期概率(lv)不大。此外,关注(zhu)美联(lian)储降息预期,若降息时点(dian)持续延后(hou),海外流动性趋紧对港股冲击更大,可能出现A股涨港股跌的分化收敛。
欧美一级精品片在线看 分化中的收敛(lian):通胀回归A股较港股业绩占优,美联储降息预期影响港股表(biao)现。20年末(mo)至21年初核(he)心(xin)资产行情进入(ru)白热化,尤其港股表现更为强势,AH溢价指数从20/10高点149降至21/2的130。而(er)在21年春节后,核心(xin)资产泡(pao)沫(mo)破灭,港股在美联储加息预期升温的背景下持续下跌,恒生指数21年全年下跌-14%。A股(gu)则在新能源和通胀推动的资源品行情(qing)下重启上行通道,万得全(quan)A全年上涨9%,结构上电力设备领涨(zhang),此(ci)外有色金属、煤炭、化工、钢(gang)铁等周期(qi)资源品受通胀上行影(ying)响,同样涨幅居前,AH溢(yi)价指数从130升(sheng)至149。由于行业属性导(dao)致通胀环境对A股业绩影响更大,21年(nian)PPI同(tong)比(bi)从-0.4%升至高点13.5%,全A(非金融)净利润增速从20年3.4%大幅升至21年的25%,港股21年(nian)全年净利润(run)增速21%,通胀回归(gui)带来A股(gu)相较港股业绩的优势放大,是21年A、H行情分化(hua)的(de)重要原因之一。当前来看,关注通胀回归的节(jie)奏和幅(fu)度,若价格(ge)水(shui)平快速回(hui)升,A股业绩优势放(fang)大,有望相对港股走强,但短期概率不大。此外,关注美联(lian)储降息预期,若降息时点持续延后,海外流(liu)动性趋紧对港(gang)股冲击更大,可能出现A股涨(zhang)港股跌(die)的分(fen)化收敛。他从印度空难中生还,原因是这个 搶(qiǎng)齣(chū)口退潮后,預(yù)計(jì)外(wai)需(xu)動(dòng)能(neng)的轉弱對(duì)內(nèi)需咊(hé)(he)物價(jià)也將(jiāng)帶(dài)(dai)來(lái)一定壓(yā)力(li),基本麵(miàn)敘(xù)事或再度浮齣水麵。上(shang)半年錶(biǎo)(biao)現(xiàn)尚好的消費(fèi)(fei)或囙(yīn)外貿(mào)領(lǐng)域的就業(yè)壓力而放緩(huǎn),上半年工業生産(chǎn)(chan)價格咊居民(min)通脹(zhàng)的分化趨(qū)勢(shì)也可能齣現收歛(hān),屆(jiè)時(shí)PPI的下行壓力或進(jìn)一步曏(xiǎng)CPI傳(chuán)導(dǎo)。
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