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2025-06-29

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   91精品国产91久久久久久青草 投资建议:本轮谈判释放的出口管制逐步缓和信号以及整体缓和氛围,为稀土产业👝、恒生科技板块及AI中游与出口链条带来了明显利好👜🥾👡。然而,投资者仍应谨慎,切勿在情绪高点盲目追高。伊朗袭击已致以色列16人死亡 上涨中的追赶:货币超预期宽松💕,A股在上涨中较港股弹性更大🥿🥥🍆,当前货币“小步快跑”,关注后续降准降息节奏及幅度。由于A股较港股散户投资者占比更高,因此对流动性和资金变化更为敏感💯🎒🧄😡,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间,分别为14-15年和19年🥿。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后,14年回调盘整,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化,包括货币宽松💓💖🥔🤬🤍、地产放松💖💯👡、 “互联网+”产业政策催化💖。其中货币方面👢💖🥦,14/11央行意外降息开启牛市行情后,15年上半年货币宽松力度进一步增大,央行2🥥💕、4月两次降准,3💘🥕、5月两次降息;地产方面,14年6月开始地方陆续放松限购政策,14年9月央行明确放松首套房认购标准;产业政策方面🍍👡🥬👜🥔,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点🩳🌽🍑。一系列政策催化下A股持续上涨🥔🩱💛👞,14/7-15/6万得全A涨超200%,同期恒生指数涨幅仅18%🧡🍓🥒👡,对应       AH溢价指数从89上行至140。(2)19年初内外部环境转好👿,宽货币+宽信用,流动性宽松推动A股强势反弹🍒🥭👘😻。外部方面,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面,进入2019年,中美贸易摩擦进入缓和阶段👗;内部来看,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心,推动了宽货币向宽信用的传导💘💛,19/1央行两次全面降准🥬👢,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点🥝。2/15🍉🥒🍍👙,央行公布的1月社融新增4.64万亿元🧄🍅💯,大幅超出市场预期,带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%,恒生指数20%,AH溢价指数从115升至128。当前来看,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式🍋🥥,后续要关注货币宽松的持续性💯,即降准降息的节奏和力度🤍。
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