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国产成人精品久久综合下跌中的回落:美元走强,外资流出,高外(wai)资持股占(zhan)比的(de)港股较A股跌(die)幅更深,当前概率不大。AH溢价在A股和港股均下跌的行情中收敛有两次典型案例,分别为(wei)23年和24年5-8月。背后原因类似,均为强美元之下,外资加(jia)速流出中国资产,而外资占比更高的港股相比A股受影响更大,跌幅更深。(1)23年美联储处于加息周期,全年4次加息(xi),美元指数从(cong)低位101升(sheng)至107,10年(nian)期美债收益率从3.3%升至4.98%,强美元叠加国内经(jing)济下行压力加大,外资加(jia)速流出,外资流出(chu)对外资持股占比更高的港股冲击更大,23年恒生指数下跌-13.8%,万得全A -5.2%,AH溢价(jia)指数从129升至151。(2)24年美(mei)国通胀持续高位,美联储不断推迟降息时间,“higher for longer”预期下美元指数和美债(zhai)利率持续高位,外资也在24年5-8月加速流出中国权(quan)益市场,港股更为受挫,24年5-8月(yue)恒生指数跌-15%,万得全A -10%,AH溢价指(zhi)数从133升至151。当(dang)前来看,美元(yuan)短期走强概率不大,若三季(ji)度美丽大法(fa)案(an)提高美国债务上(shang)限落地,预计将在未来10年增加3.3万亿美元的美国债务,这意味着美国公(gong)共(gong)债务与GDP之比将从2024年的98%大幅增(zeng)加至125%。且基于借新(xin)还旧的诉求以及美国财政(zheng)部回补TGA账户需求,可能出现美(mei)债大幅增发的情况,市场对美国债务风险的担忧(you)可能引(yin)发(fa)美元进一步走弱。。
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