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3、投资者结构:港股机构投资者占(zhan)比更高,外资占比更高,美国债务风(feng)险扰动,美元走(zou)弱,外资寻求中国资产配置(zhi),港股较A股率先受益。截(jie)至(zhi)2024Q4,A股投资者结构中散(san)户占比66.7%,机构投资者占比1/3左右,其中外资占比5.8%。相比之下港股机构化(hua)程度更深,根据港交所披露的最新数据,2020年(nian)港股机构投资者占比(除做市(shi)商(shang))达57%,其中海外(wai)机构投资者占比36%,海外个人(ren)投(tou)资(zi)者占比5%,外资占比(bi)超40%。高外资(zi)占(zhan)比也导致港股相比A股更易受海(hai)外影响,历史上看(kan)AH溢价指数与美(mei)元走势高度相同,美元走弱时A股相对港股溢价下行,主因国际资本寻求中国资产配置,港股相比(bi)A股制度更为开放和便捷,由于没有(you)外汇(hui)管(guan)制,监管规则与国际接轨,外资进入港股市场更便利,因(yin)此在外(wai)资加速流入(ru)中国权益市场时,港股往往较A股(gu)更为受益。今年以来市场对美国债务风(feng)险担(dan)忧持续升温,尤其(qi)在特朗普公布对等关(guan)税后美元资产遭受大幅抛售和价格下跌(die),东稳西荡(dang)下外资加速流(liu)入中国市场,港股凭借低(di)估值、业(ye)绩改善、更开放的金融体制率先受益。从个股层面来看,同时在A、H上市(shi)的企业,外资机构持股占比越高,AH股溢价率越低(图表13)。典型(xing)如(ru)家电行业中,美的集团外资持(chi)股占比68%(由于无法获取(qu)准确数据(ju),这里以国际中介机构(gou)持股比例估算),AH股溢(yi)价率仅6%,而海信家电(dian)外资持股比例偏低25%,AH股(gu)溢价率(lv)也更高达到18%。徐州球员晃开4人 对手愣在原地
3、投(tou)资者结构:港股机(ji)构投资者占比更高,外资占比更高,美国债务风险扰动(dong),美元走弱,外(wai)资寻求中国资产配置,港股较A股率先受益。截至2024Q4,A股(gu)投资者结构中散户占比66.7%,机构投资者占(zhan)比1/3左右,其中外资占比5.8%。相比之下港股(gu)机构化(hua)程度更深,根据港交所披露的最新数据,2020年港股机构投资者占比(除做市商)达57%,其(qi)中海外机(ji)构投资者占比36%,海外个人投资者(zhe)占比5%,外资(zi)占比超40%。高外资(zi)占比也(ye)导致港股(gu)相(xiang)比A股更(geng)易受(shou)海外影响,历史上看AH溢价指数与(yu)美元走(zou)势高度相同,美元走弱时A股相对港股溢价下行,主因国际资本寻求中国资产配置(zhi),港股相比A股制度更为(wei)开放和(he)便捷(jie),由于没(mei)有(you)外(wai)汇管制,监管规则(ze)与国(guo)际接轨,外资进入港股市场更便利(li),因此在外资加速流入中国权益市场时,港股往(wang)往较A股更为受益。今年以来(lai)市场对美国债务风险担忧持(chi)续升温,尤其在特朗普公布对等关税后美(mei)元资产遭受大幅抛售和价格下跌,东稳西荡下外资加速流入中(zhong)国市场,港股凭借低(di)估(gu)值、业绩改善、更(geng)开放的金融体制率先受益。从(cong)个股层面来看,同时在A、H上市的企业,外资机构持股占比(bi)越高,AH股(gu)溢价率越低(图(tu)表13)。典型(xing)如家电行业中,美的集团外资持股占比68%(由于无法获取准确数据,这里以国际中介机构持(chi)股(gu)比例估算),AH股溢价率仅6%,而海信家电外资持股比例偏(pian)低25%,AH股溢价率也(ye)更高达到18%。
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