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2025-06-27
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欧美日韩精品一区二区三区激情在线 下跌中的回落:美元走强,外资流出,高(gao)外资持股占比的港股较A股跌幅更深(shen),当前概率不大(da)。AH溢(yi)价在A股和港股均下跌的行情中收敛有两次典型案例,分别为(wei)23年(nian)和24年5-8月。背后原因类似,均为(wei)强美元之(zhi)下,外资加速流出中国资产,而外资占比更高的港股相比A股受影响更大,跌幅更深。(1)23年美联储处于加息周期,全年4次加息,美元指数从低位(wei)101升至107,10年期美(mei)债收益率从3.3%升至4.98%,强美元叠加国内经济下行(xing)压力加大,外资加速流出,外(wai)资流(liu)出对外资持(chi)股占比更高的港股冲(chong)击更大,23年恒生指数下跌-13.8%,万得(de)全A -5.2%,AH溢价指(zhi)数从(cong)129升至151。(2)24年美国通胀持续高位,美联储不断推迟降息时(shi)间,“higher for longer”预期下美元指数和(he)美债利率(lv)持续(xu)高位,外资也在24年(nian)5-8月加速流出(chu)中国权益市场,港股更(geng)为受挫,24年(nian)5-8月恒生指数(shu)跌-15%,万得(de)全A -10%,AH溢价指数从133升至151。当前来看,美(mei)元短期(qi)走强概率不大,若(ruo)三季度美丽大法案提高美国债务上限落(luo)地,预计将在未来10年增加3.3万亿(yi)美元的美国债务,这(zhe)意味(wei)着美国公共债务与GDP之比将从2024年的98%大(da)幅增加(jia)至125%。且基于借新(xin)还旧的诉求以及美国财政部回补TGA账户需求(qiu),可(ke)能出现美债大幅增发的情况(kuang),市场对美国债务(wu)风(feng)险的担忧可能引发美元(yuan)进一步走弱。他从印度空难中生还,原因是这个从轮动面积来看,第二轮行情的轮动面积更大🍌🩳😈🍎。以申万一级行业相较全 A 有超额收益的比例衡量,第一轮行情聚焦于算力和人形机器人🤬🥾🥿,超额收益行业比例仅 45.2%💛🍈;第二轮超跌反弹中🥻💟🩳,存量资金在反关税🥭🤍、军工👡、新消费💗🩱💕、创新药等方向轮动,超额收益行业比例超 60%👅,轮动范围显著拓宽🧡🍅🥝🍅。
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