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国产农村乱子伦精品视频3、投资者结构:港(gang)股机构投资者占比更高,外资占比更高,美(mei)国债(zhai)务风险扰动,美元走弱,外资寻求中国资产配置,港股较A股率先受益。截至2024Q4,A股投资者结构中散户占比66.7%,机构投资者占比1/3左右(you),其中外资占(zhan)比5.8%。相比之下港股机构化程度更深,根据港交所披(pi)露的最新数据,2020年港股机构投资者占比(除做市商)达57%,其中海外机构投资者占比(bi)36%,海外个人投资者占比5%,外资占比超40%。高(gao)外资占比也导(dao)致港股相比A股更(geng)易(yi)受海外影响,历史上看AH溢价指数与美元走势高度相同,美元(yuan)走弱时A股相对港股溢价下行,主因国际资本寻求中国(guo)资产配置,港股相比(bi)A股制度更为开放和便捷,由于没有外汇管(guan)制,监管规则与国际接轨,外资进入港股市场更便利,因此在外资加(jia)速(su)流入中(zhong)国权益市场时(shi),港股(gu)往往较A股更为受益。今年以(yi)来(lai)市场对美国(guo)债(zhai)务风险担忧持续升温,尤其在特朗普公布对等关税后美元资产遭受大幅抛售和价格下跌,东稳(wen)西荡下外资加速流入中国市场(chang),港(gang)股凭借低估值、业绩改善、更开放的金融体制率先受(shou)益。从个股层面来看,同(tong)时在A、H上市(shi)的企业(ye),外(wai)资(zi)机构持股占比越高(gao),AH股溢价率越低(图表13)。典型如家电行(xing)业中,美的集(ji)团外资持股占比68%(由于无法获取准确(que)数据,这里以国际中介机构持股比例估算),AH股溢价(jia)率仅6%,而海信家电外资持股比例偏低25%,AH股溢(yi)价率也更高达到18%。。
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