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午夜福利视频 上涨中的追赶(gan):货币超预期宽松,A股在上涨中较港股弹性更大,当前货币“小步快(kuai)跑”,关注后续降准降息节奏及幅度。由(you)于A股(gu)较港股散户投资者占(zhan)比更高,因此对流动性和资金(jin)变化更为敏感,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区(qu)间,分别为14-15年和(he)19年。(1)14-15年(nian)AH溢价收敛(lian)主要来自政策(ce)催化下A股走强。A股经历(li)13年TMT牛市后,14年回调盘整,AH溢价指数从13年高点112降至14年(nian)7月89。之后的收敛主要(yao)来自政策催(cui)化,包括货币宽松、地产放松、 “互联网(wang)+”产业政策(ce)催化。其中货币方面,14/11央行意外降息开启牛市行(xing)情后,15年上(shang)半年货币(bi)宽松力度进(jin)一步增大,央行2、4月两次降(jiang)准,3、5月两次(ci)降息;地产方面,14年(nian)6月开(kai)始地(di)方(fang)陆续放松限购政策,14年9月央行明确放松首套(tao)房认(ren)购标准;产业政策方面,3月两会上《**工作报告》明(ming)确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点。一系列政策催(cui)化(hua)下A股持续上涨,14/7-15/6万得全A涨(zhang)超200%,同期恒生指数涨幅仅18%,对应(ying) AH溢价指数从89上行(xing)至140。(2)19年初(chu)内外部环境转(zhuan)好,宽货币(bi)+宽信(xin)用,流动性宽松推动A股强势反弹。外部方面(mian),得益于18/12中美两国领导人在G20的会面,进(jin)入2019年,中美贸易(yi)摩擦进入缓和阶段(duan);内部来看,18/11民企座谈会(hui)的召开稳定了企业家信(xin)心,推动了宽货币向宽信(xin)用的传导,19/1央行两次全面降准,累计下调金(jin)融(rong)机构存款(kuan)准备金(jin)率1个百分点。2/15,央行公布的(de)1月社融新增4.64万亿元,大幅超出市场(chang)预期,带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨(zhang)幅40%,恒生指数20%,AH溢价指(zhi)数从115升至128。当前来看,要(yao)出(chu)现上涨中的收敛(lian)需观测到(dao)货币宽松(song)加(jia)码,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式,后续要关注货币宽松的持续性,即降准降(jiang)息的节奏和力度。如果中国男足不送点球,0-0平印尼,有没有机会小组第4,不会出局此前💗🥭,特朗普曾表示,美国“与以色列针对伊朗的袭击无关”🍅,并警告伊朗如果其对美国进行报复👿🍎🥬,“美国武装部队的全部力量和火力将以前所未有的强度向你们开火”。
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