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行业配置(zhi):维持哑铃配置思路,红利底仓+小盘成长(zhang)。红利方面,在通胀尚未(wei)回归,价格低位运行的背景下,前端的收入和利润难以保证,但自由(you)现金流充沛的企业,既(ji)可以延续其分红表现,也可以通过(guo)自由现金流积累转化为新增的资本开支,获得ROE的抬升,享受更多(duo)成长(zhang)性。具体(ti)方向(xiang)提供三个视角:①稳定视(shi)角下,关注盈(ying)利和分红稳健的银行;受益于长久期价值和改革红利推升(sheng)估值弹性的港口(kou)、公路;补贴政策推动下(xia),兼具高股息+内销经营基本(ben)面延续改善(shan)的白电龙头。②改(gai)善视角下(xia),关注受去库存和需求复苏支撑的工业金属;预(yu)期走出底部(bu),高分红保障+经营稳健(jian)的白酒(jiu)。③进攻弹性视角下,关注存量(liang)项目进入收获期,自由现金流释放加速的电信运营商。小盘成长(zhang)方面,货币宽松扩张(zhang)剩余流动性,小盘成长(zhang)行情或将进一步加强,24/6剩余流动性(M2同比-社融存量(剔除股权(quan)融资和**债券)同比)触底-0.55%以来持续回升(sheng),截至25/5已上行至1.8%。叠加央行(xing)优(you)化两项支持资本市(shi)场的(de)货币(bi)政策(ce)工具、支持中央(yang)汇金公司发挥好类“平准基(ji)金”两项政策支持股市流动(dong)性,当下(xia)的小盘成长行(xing)情或将进一步加强,而本身弹(dan)性更大的北交所(涨(zhang)停限制30%,下同)和科创板(20%),相比主(zhu)板(ban)(10%)或表现出更大的优势。行(xing)业关注自主可控(kong),包括电子(算力、半导体设备、芯片)、信息化(数据库、操作系统)、能源化工(新疆煤化工(gong)+新材料(liao))、通信(xin)(算力服(fu)务+卫星通信(xin))。他从印度空难中生还,原因是这个
行业配置:维持哑铃配置思路(lu),红(hong)利底仓+小盘成长。红利(li)方面,在通胀尚未回归(gui),价格低位运行(xing)的(de)背景(jing)下,前端的收入和利润难以保(bao)证,但自由现金流充沛的企业,既可(ke)以延续其分红表现,也可以(yi)通(tong)过自由现金流积累转化为新(xin)增的资本开支,获得ROE的抬升(sheng),享受(shou)更多成长(zhang)性。具体方向提供三个视角:①稳定视角下(xia),关注盈(ying)利和分红稳健的银行;受益于长(zhang)久期价值和改革(ge)红利推升估值弹性的(de)港(gang)口、公路;补贴(tie)政策推动下,兼具高股息+内销经营基本面延续(xu)改善的白电(dian)龙头。②改善视角下(xia),关注受去库存和需求复苏支撑的(de)工业金属(shu);预期走出底部,高分红(hong)保障+经(jing)营稳(wen)健的白酒。③进攻弹性(xing)视角下,关注存量项目进入收获期,自由现金流(liu)释放加速(su)的电信运营商。小盘成长方面,货币宽松扩张(zhang)剩(sheng)余流动性,小盘成长行情(qing)或(huo)将进一步加(jia)强(qiang),24/6剩余流(liu)动性(xing)(M2同比-社融(rong)存量(剔(ti)除股权融资和**债券)同比)触底-0.55%以来持续回升,截至25/5已(yi)上行至1.8%。叠加央行(xing)优化两项支持(chi)资(zi)本市场的货币政策工具、支持中(zhong)央汇金公司发挥好类“平准基金”两项(xiang)政策支持股市流动性,当(dang)下的小盘成长行情或将进一步加强(qiang),而本身弹性更大的北交所(涨停限制30%,下同)和科创板(20%),相比主(zhu)板(10%)或表现出更大的优(you)势。行业关注自(zi)主可控,包括电子(算力、半导体设备、芯片)、信息化(数据库、操作系统)、能(neng)源化(hua)工(新疆煤化工+新材料(liao))、通信(算力服务+卫星通信)。
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