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报告显示,2025年截至6月8日,中国(guo)企业对外(wai)授权交易首付款已(yi)超(chao)过25亿美元(yuan),总金额超过500亿美元,已达2024年全(quan)年水平。这一现象被业内(nei)称(cheng)为(wei)中国生物技术的“DeepSeek时刻”,反映出中国创新药(yao)在全(quan)球价值链中地位的(de)根本性提升。
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精品久久久久久久一区二区1、基本面:港股较A股业绩增(zeng)速更强,A股消费+制造+周期(qi),港股更偏科技互联网(wang),受价格下行的(de)影(ying)响较小。近两年来港股业(ye)绩增速显(xian)著强于(yu)A股,2024年全(quan)部港股归母(mu)净利润同比10.2%,显著高于全部A股的-3%,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%,同样高于全(quan)A(非金融)的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累(lei),核心在于A股的行业特(te)征(zheng),从剔除金融的净利(li)润占比来看,2024年A股主要集中(zhong)在周期(qi)(石化14%、煤炭6%),消(xiao)费(食饮8%、医药6%),制造业(汽车5%、电(dian)子5%、电力(li)设备(bei)4%)等,这些(xie)行业基本(ben)面受价格因素影响(xiang)更大,价格下行压缩毛利,进而(er)影响盈利表现。相比之下,港股除金(jin)融外,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%、通(tong)信12%),且更偏向于互联(lian)网、信息服务等细分领域,包括腾讯、网易、美团等互(hu)联网巨头,消(xiao)费、制造等行业占比不高,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看,由于A股行(xing)业结构更(geng)偏传(chuan)统经济,因此对价格更(geng)敏感,PPI下(xia)行区间往(wang)往对应(ying)港股较A股业绩更(geng)优,典型(xing)如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至-0.5%,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%,全部港股从(cong)-3%升至(zhi)12%,二者增速(su)差从8pct降至-6pct。。
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