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4 月以来的反弹行情中市场轮动混乱且缺乏主线,核心因宏观因(yin)素扰动市场(chang)预期:1)关税冲击下中美摩擦存在进一步升级可能,致使市场风险(xian)偏好受挫;2)关税影响下国内经济承压,企(qi)业盈利(li)复苏节奏趋缓;3)地(di)缘局势升温加(jia)剧(ju)市场不确定性;4)区别于第一轮科技重估逻辑,当前(qian)缺(que)乏能催化行情展(zhan)开的新叙事。在(zai)这些因素的扰动下,市场预期偏弱,沪指超跌反弹后仅围(wei)绕关税冲击前位置窄幅震荡,难以实现实质性突破(po);同(tong)时增量资金匮乏,一个直观的(de)体现是融(rong)资余额未随指(zhi)数修复至(zhi)关税冲(chong)击前的水(shui)平。因(yin)此(ci),当(dang)前市(shi)场处于存(cun)量博弈的状态,表现(xian)相对无(wu)序。而从短期(qi)来看,“电风扇”式的主题轮动仍将持续(xu)。
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