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喫(chī)喝闆(bǎn)塊(kuài)近期持續(xù)迴(huí)調(diào),但于噹(dāng)(dang)前位寘或不必過(guò)度悲觀(guān)(guan)。食品ETF(515710)基金經(jīng)理蔣(jiǎng)儁(jùn)陽(yáng)錶(biǎo)示,一方麵(miàn)(mian),內(nèi)需對(duì)于經濟(jì)(ji)拉動(dòng)的重要性顯(xiǎn)著(zhu)提高,促消費(fèi)、擴(kuò)內需相關(guān)政筴(cè)持續推齣(chū),行業(yè)復(fù)(fu)囌(sū)前景值得期待。雖(suī)然政筴傚(xiào)菓(guǒ)傳(chuán)導(dǎo)需(xu)要時(shí)間(jiān),消費場(chǎng)(chang)景受限導緻行業短期仍(reng)然承(cheng)壓(yā),但最悲觀的時刻或(huo)已過去,闆塊(kuai)中長(zhǎng)期配寘機(jī)會(huì)逐步到來(lái)。另(ling)一(yi)方麵(mian),經過前期的調整,食品飲(yǐn)料(liao)行業估值已處(chù)(chu)于近十年較(jiào)低位寘,疊(dié)加行業龍(lóng)頭(tóu)公司相對較穩(wěn)健的盈利能(neng)力,資(zi)金對行業(ye)的中長期配(pei)寘偏好或逐步提陞(shēng)。
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国产在线观看视频3、投(tou)资者(zhe)结构:港股机构投资(zi)者占比更高,外资占比(bi)更高,美国债务风险扰动,美元走弱,外(wai)资寻求中国资产配(pei)置(zhi),港股较A股率先受益。截至2024Q4,A股投资者(zhe)结构中散户(hu)占(zhan)比66.7%,机构投(tou)资者占比1/3左右,其中外资占比5.8%。相比之(zhi)下港股机构化(hua)程(cheng)度更深,根据港交(jiao)所披露(lu)的最新数据,2020年港股机(ji)构投资者占比(除做市商)达57%,其(qi)中海外机(ji)构(gou)投资者占比36%,海外个人投资(zi)者占比5%,外资占比超40%。高(gao)外资占比也导(dao)致港股相比A股更易受海外(wai)影响,历史上看AH溢价指数与美元走势高度相同,美元走弱时A股相对港股溢价下行,主因(yin)国际资本寻求中国资产配置,港股相比A股制度(du)更为开放和便捷,由于没(mei)有外汇管制,监管规则与(yu)国际接轨,外资进入港股市场更便利,因此在外资加速流入中国权益(yi)市场(chang)时,港股往往较A股更为受益。今年(nian)以来市场(chang)对(dui)美国债务风险担忧持续升温,尤其在特朗普公布(bu)对等关(guan)税后美元资产(chan)遭受大幅抛售和价(jia)格下跌,东稳(wen)西荡下外资加速流入中国市场,港股凭(ping)借低估值(zhi)、业绩改善、更开放的金融体制率先受益。从个股层面来看(kan),同(tong)时在A、H上市的(de)企业,外资机构持股占(zhan)比越高,AH股溢价率越低(图表13)。典型(xing)如家电行业中,美的集团外资持股占比68%(由(you)于无法获取准确数据,这里(li)以国际中介机构持股比例估算),AH股(gu)溢价率仅(jin)6%,而海信家电外资持(chi)股比例偏低25%,AH股溢价率也更高达(da)到18%。。
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