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日韩人妻一区二区三区蜜桃视频

2025-06-27

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   亚洲国产美女精品久久久久上涨中的追赶:货币超预期宽松,A股在(zai)上涨中(zhong)较港股弹性更大,当前货币“小步快跑”,关注后续降准降(jiang)息(xi)节奏及幅度。由于A股(gu)较港股散户投(tou)资者占比更高,因此对流动性和资金变化更为敏感(gan),AH溢价在上涨行(xing)情中收敛(lian)均发生在货币宽松区(qu)间,分别为(wei)14-15年和(he)19年。(1)14-15年AH溢价收敛主要(yao)来自(zi)政(zheng)策催化下A股走强。A股经(jing)历13年TMT牛市后,14年回调盘整,AH溢价指数从13年高点112降(jiang)至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化,包括货币宽松、地产放松、 “互联网+”产业(ye)政策催化。其中货币方面,14/11央行意外降息开启(qi)牛市行情后,15年上半年(nian)货币宽松力度进一(yi)步增大,央行2、4月两次降准,3、5月两(liang)次降息;地产方面,14年6月开(kai)始地方陆(lu)续放(fang)松限购(gou)政策,14年9月央行明确放松首套(tao)房认购(gou)标准;产业政策方面,3月两会上《**工(gong)作报告》明(ming)确将制定“互联网+”行动计(ji)划列为全(quan)年(nian)工作重点。一系列政策催化下(xia)A股持续(xu)上涨(zhang),14/7-15/6万(wan)得全A涨超200%,同期恒生指数涨幅仅18%,对应       AH溢价指数从89上行至140。(2)19年初内外部环境转好,宽货币+宽信用,流动性宽松推(tui)动A股强势反弹。外部方面,得益于18/12中美两(liang)国领导人在G20的会面(mian),进入(ru)2019年,中美贸易摩擦(ca)进入缓和阶段(duan);内部来看,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心,推动了(le)宽货币向宽信用的传(chuan)导,19/1央行两次全面降准,累计下调(diao)金融(rong)机构存款准备金(jin)率1个百分点。2/15,央行公布(bu)的1月社融新增4.64万亿元,大幅超出市场预期,带动(dong)A股迎来春季躁(zao)动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%,恒生指数20%,AH溢价指数从115升至128。当前来看(kan),要出现上涨中的收敛需(xu)观测到货(huo)币宽松加码,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式,后续要(yao)关注货币宽松的持续性,即降准降(jiang)息的节奏和力度。。
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