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2、估值:港股更便宜,结构上汽车、军工、电力设备、电(dian)子等行业较A股估值更低。从估值绝对水平来看,多年(nian)来港股(gu)持续低于A股,截至6/13,万得全A PE(ttm,下同)19.3倍,上证指数14.6倍,沪深300 12.7倍(bei),均显著高于恒生指数10.6倍,对比成长板块,创业板指当(dang)前PE 31倍,高于恒生科技的20倍。从相(xiang)对水平来看,今年港股两次行情启动时估值均(jun)处(chu)历史低位。年初恒生指数PE 8.7倍,处近10年12%分位,同期万得(de)全(quan)A 17.5倍、35%分位(wei),4月初经历关税冲击的下跌后,恒生指数PE 8.9倍、17%分位,同(tong)期万得全A 17倍、24%分位。结构上看(kan),取(qu)同在A、H两地上市的公司,通过整体(ti)法计算行业PE,并以“A股行业PE/港股行业PE-1”衡量某一行业A股相对港股的估值溢价,其中汽车(134%)、军工(107%)、电力设备(89%)、电子(81%)AH估值溢价更高,即(ji)港股相对A股更便(bian)宜。商贸零售(-43%)、家电(9%)、银行(12%)、有色金属(18%)、医药(23%)溢价较低。
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