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行业配置:维持哑铃配置思路,红利底仓+小盘成长(zhang)。红利方面,在通胀尚未回归,价格低位运行(xing)的背景下(xia),前(qian)端的收入和利(li)润(run)难以保证(zheng),但自由现金流充沛(pei)的企业,既可以(yi)延续其分红表现,也可以通过(guo)自由现金流积累转化为新增的资本开支,获得ROE的抬升,享受更多成长性。具体方向提(ti)供三个视角:①稳定视角下,关(guan)注盈利(li)和分红稳健(jian)的银(yin)行;受(shou)益于长(zhang)久期(qi)价值和改革红利推升估值弹性的港口、公路;补贴政策(ce)推动下,兼具高股息+内销经营基本面延续改善的白电(dian)龙头(tou)。②改(gai)善视角下,关注受去库存和需求复苏支撑的工业金属;预期走出底部,高分红保障(zhang)+经营稳健的白酒。③进攻弹性视角下,关(guan)注存量项目进入收获期,自(zi)由现金流释放加速的电(dian)信运营商。小盘成(cheng)长方面,货币宽松扩张剩余流动性,小盘成长行情或(huo)将进一步加强,24/6剩余(yu)流动性(M2同比-社融存量(剔除股权融资(zi)和**债券)同比)触底-0.55%以来持续回升(sheng),截(jie)至25/5已上行(xing)至1.8%。叠加央行优化两项支持资本市场的货币政(zheng)策工(gong)具、支持中央汇(hui)金公司发(fa)挥好类“平(ping)准基金”两项政策支持股市流动性,当下的小盘成长行情或将进一(yi)步加强,而本身弹(dan)性更大的北(bei)交所(涨停(ting)限(xian)制30%,下同)和科创板(20%),相比主板(10%)或表现出(chu)更大的优势。行业关注自主可控,包括电(dian)子(算力、半导体(ti)设备、芯片)、信息化(数据库、操作系(xi)统)、能源化工(新疆煤(mei)化工+新材料)、通信(算力(li)服务+卫星通信)。虞书欣直播
行业配置:维持哑(ya)铃配置思路,红利底仓+小盘成长。红(hong)利方面(mian),在通(tong)胀尚未回归,价格低位运(yun)行的(de)背景下,前端的收(shou)入和利润难以保证(zheng),但自由现(xian)金流充(chong)沛的企业,既可以延续(xu)其分红表现,也可以通过(guo)自由现金流积累转化为新增的资本开支,获得ROE的抬升,享受更多成长性。具体方向(xiang)提(ti)供三个视角:①稳定视角下,关注盈利和分红稳健的银行;受益于长久期价值和改(gai)革红利推(tui)升估(gu)值弹性的港口、公路(lu);补贴政策推动下,兼具高股息+内销经营基本面延续改善的白电龙(long)头。②改善视角下,关注受去库存(cun)和需(xu)求复苏支撑的工业金属;预期走出底部,高分红保障+经(jing)营稳健的白酒(jiu)。③进攻(gong)弹性视角下,关注存量项目进入收获期(qi),自由现金流释放加速的电信(xin)运营商。小盘成长方面,货币宽松扩张剩余流动性,小盘成长(zhang)行情或将进一步加强(qiang),24/6剩余(yu)流动性(M2同比-社融存量(剔(ti)除股权融资和**债券)同比)触底-0.55%以来持续回升,截(jie)至25/5已上行至1.8%。叠(die)加央行优化两项支持资本(ben)市场(chang)的货币政策工具、支(zhi)持中央(yang)汇金公司发挥好类“平准基金”两项政策支持股市流(liu)动性,当下的小盘成长行(xing)情或将进一步加强,而本身弹(dan)性更大的(de)北交所(涨停限制30%,下(xia)同)和科创板(20%),相比主板(ban)(10%)或表现出更大的优势。行业关注自主可控,包括电子(算力、半导体设备、芯片(pian))、信(xin)息(xi)化(数据库、操作系统)、能源化(hua)工(新疆煤化工+新材料)、通(tong)信(算力服务+卫星通信)。
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