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4 月以来的(de)反弹行情中市场轮动(dong)混乱且缺乏主线,核心因宏观因素(su)扰动(dong)市场预期:1)关(guan)税冲击下(xia)中美摩擦存在(zai)进(jin)一步升级可能,致使市场风险偏好受挫;2)关(guan)税影响下国(guo)内经济承压,企业盈利复(fu)苏节奏趋缓;3)地缘局势升温加剧市场(chang)不确定性;4)区别于第一(yi)轮科技重估(gu)逻辑,当前缺乏能催化行情展开的新叙事。在这些因(yin)素(su)的扰(rao)动下,市场预期偏弱,沪指超跌反弹后仅围绕关税冲(chong)击(ji)前(qian)位(wei)置窄幅震荡,难以实现实(shi)质性突破;同时增量资金(jin)匮乏,一个直观的体(ti)现是融资(zi)余额未(wei)随指数修复至关税冲击前的水平。因此,当前市场处于存量博(bo)弈的状态,表现相对无序。而从(cong)短期(qi)来看,“电风扇(shan)”式的主(zhu)题轮动(dong)仍(reng)将持续。
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