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2、估值:港股更便宜,结构上汽车、军工、电力设备、电子等行业较A股估值更(geng)低。从估值绝(jue)对水平来看(kan),多年来港股持续低于A股,截至6/13,万得全(quan)A PE(ttm,下同)19.3倍,上证指数14.6倍,沪深(shen)300 12.7倍,均显著高于恒生指(zhi)数10.6倍(bei),对比成长(zhang)板块,创业板指当前PE 31倍,高于恒生科技的20倍。从相对水平来(lai)看,今年港股两次行情启动时估值均(jun)处历(li)史低位(wei)。年初恒生指数PE 8.7倍,处近10年12%分位(wei),同期万得全A 17.5倍、35%分位,4月初经历关(guan)税冲击的下跌后,恒生指数PE 8.9倍、17%分位,同期(qi)万得全A 17倍、24%分位。结(jie)构上看,取同在A、H两地上市的公司(si),通过整体法计算行业PE,并以“A股行业PE/港股行业PE-1”衡量某一行(xing)业A股相对(dui)港股的估值溢价,其中(zhong)汽车(134%)、军工(107%)、电力设备(bei)(89%)、电子(81%)AH估值溢(yi)价(jia)更高,即港股相对A股更便宜(yi)。商贸零售(-43%)、家电(9%)、银(yin)行(12%)、有色金属(shu)(18%)、医药(23%)溢(yi)价较低。
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