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维持年度策略观点:牛市上半场(chang)金融再通胀,红利底仓+小盘成长哑铃(ling)配(pei)置。我们继(ji)续(xu)维持年度策略《再通胀(zhang)牛市》看法,牛市上半(ban)场是金融再通胀,权益资产在流动性宽松环境下估(gu)值抬升,资产价格企稳对(dui)扭转通缩预期至关重要,打破“资产缩水-债务压(ya)力-消费收缩“的恶性循环。下半(ban)场是实物再(zai)通胀,实际利率下行(xing)与资产价格上行**借贷需求,资金通(tong)过信贷渠道从(cong)淤积(ji)的金融(rong)市场(chang)进入实体经济。当(dang)前仍处牛市上半场的金融再通胀,剩余流动性宽松助力(li)小盘成长弹性释放(fang),同时通胀尚未回归(gui),红(hong)利资(zi)产凭借稳定的自由现金流创造和分红能力(li)占优。牛市上下半(ban)场的切换重(zhong)点在于通胀和EPS的回归,在(zai)观测到PPI的显著修复之前,仍维持红利底仓(cang)+小盘成(cheng)长的哑铃型配(pei)置思路。以色列总理家庭住所,是伊朗新一轮导弹袭击目标之一
维持年(nian)度策略观点:牛市上半场金融再通胀,红利底(di)仓+小(xiao)盘成长哑铃配(pei)置。我们继续维持年度策略《再通胀牛市》看法,牛市上半场是金融再通胀,权益资产在流动性宽松环境下估值抬(tai)升,资产价格企稳对扭转通缩预期至(zhi)关重要,打破“资产缩水-债务(wu)压力(li)-消费收缩“的恶性循环。下(xia)半场是实物再通胀,实际利率(lv)下行与资产(chan)价格上行**借贷需求,资金(jin)通过信贷渠道从淤积的金(jin)融市场进入实体经济(ji)。当前仍处牛市上半场的金融再通胀(zhang),剩余流动性宽松助力小盘成长弹性释放,同(tong)时通胀尚未回归,红利资产凭借稳定的自由现金流创造和分红能力占优。牛市(shi)上下半场的切(qie)换重点在于(yu)通胀和EPS的回(hui)归,在观测到PPI的显著修复之前,仍维持红利底(di)仓+小盘成长的哑铃型(xing)配置思路。
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