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精品亚洲成AV人在线观看

2025-06-28

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   99精品久久久久久水蜜桃 ③投资者结构:港股外资占比更高,美国(guo)债务风险扰动,美元走弱,外资寻(xun)求中(zhong)国资产配(pei)置,港股凭借低估值、业绩(ji)改善、更为便捷开放的制度优势,率先受(shou)益(yi)。檀健次来双生抉择进行曲参赛了 上涨中的(de)追赶:货币超预期宽松,A股在上涨中较港(gang)股弹性更大,当前货币“小步(bu)快跑”,关注后续降准降(jiang)息节奏及幅(fu)度。由于A股较港股散户投资者(zhe)占比更高,因(yin)此对流动性和资金变化(hua)更为敏感,AH溢价在(zai)上涨(zhang)行情中(zhong)收敛(lian)均发生在货币宽松区间,分别为14-15年和19年(nian)。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化(hua)下A股走强。A股经历13年TMT牛市后,14年回调盘整,AH溢价指数(shu)从13年高点112降(jiang)至(zhi)14年7月89。之(zhi)后的(de)收敛主要来自政策催化,包括货币宽松、地产放松、 “互联网+”产业政策催化。其中货币方面,14/11央行意外降息开启牛市行情后,15年上半年货币(bi)宽松力度进一步增大,央行2、4月两次降准,3、5月两次降(jiang)息;地产方面,14年6月开(kai)始地(di)方陆续(xu)放(fang)松限购政策,14年9月(yue)央行明确(que)放松首套(tao)房认(ren)购标准;产业政策方面,3月两会上(shang)《**工作(zuo)报告》明(ming)确将制定“互联网+”行动计划列为全年(nian)工作重点。一系(xi)列政(zheng)策催化下A股(gu)持(chi)续上涨,14/7-15/6万(wan)得全A涨超200%,同期恒生指数涨幅仅18%,对(dui)应       AH溢价(jia)指数从89上行至140。(2)19年初内外部(bu)环境转好,宽货(huo)币+宽信(xin)用(yong),流(liu)动性(xing)宽松推(tui)动A股强势反弹(dan)。外部方面,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面,进入2019年,中美贸易摩擦进入缓和阶段;内部来看,18/11民企座谈会的召开稳定了企业(ye)家信心,推动(dong)了宽货币向宽信用的传导,19/1央行两次全面降(jiang)准,累计下调金融机构(gou)存(cun)款准备金率1个百分点。2/15,央行公布的1月社融新(xin)增4.64万亿(yi)元,大幅超出市场预期,带(dai)动A股迎(ying)来春季躁动(dong)行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%,恒生指数20%,AH溢(yi)价指数从115升至(zhi)128。当前来看,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码,今年以来(lai)货币(bi)政策节奏上呈现“小步快跑”模式,后续(xu)要关注货币宽松的持续性,即降准降(jiang)息的节奏和力度。
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