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2025-06-28
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2🍊💌、估值:港股更便宜,结构上汽车、军工、电力设备🤬🥕👗🍑💔、电子等行业较A股估值更低。从估值绝对水平来看🥒,多年来港股持续低于A股,截至6/13🌽🍋,万得全A PE(ttm,下同)19.3倍🍒,上证指数14.6倍,沪深300 12.7倍,均显著高于恒生指数10.6倍🧄💔🥕,对比成长板块💘👜🌽,创业板指当前PE 31倍🍉🩲👄,高于恒生科技的20倍。从相对水平来看🍉👗,今年港股两次行情启动时估值均处历史低位。年初恒生指数PE 8.7倍,处近10年12%分位🩰🍈💛,同期万得全A 17.5倍🌽🥔💕、35%分位,4月初经历关税冲击的下跌后,恒生指数PE 8.9倍🤬、17%分位💓👗,同期万得全A 17倍💗、24%分位。结构上看,取同在A🩳💕💓、H两地上市的公司,通过整体法计算行业PE,并以“A股行业PE/港股行业PE-1”衡量某一行业A股相对港股的估值溢价,其中汽车(134%)😈👿🍉👿、军工(107%)、电力设备(89%)、电子(81%)AH估值溢价更高,即港股相对A股更便宜。商贸零售(-43%)、家电(9%)、银行(12%)🍋🍄🩰、有色金属(18%)💞💋、医药(23%)溢价较低🌽🍉。
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