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2025-06-27
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美国(guo)需求面临(lin)不确定性，关税风险或逐步体现。根据美国密歇根大学数(shu)据，2025年以来消费者(zhe)信心(xin)指数正在持续走低，叠加(jia)部(bu)分品牌已陆续(xu)宣(xuan)布针对美国销(xiao)售的产品采取重新定价策略以应对关税的影响，我们认为居民消费需求在2H25或存(cun)在一定放缓压力。此外，部分品牌已开始提前在关(guan)税缓冲期内引入新的库存，而(er)从1Q25各品(pin)牌业绩会的反馈来看(kan)，新定(ding)价策略的执行(xing)或存在一定的(de)滞后(hou)，我们预计(ji)或对2025年毛利率产(chan)生(sheng)一定影响，1Q25业绩(ji)会主(zhu)要上(shang)市公司对于(yu)2025年指引较为谨慎。白岩松祝福扁担女孩
美(mei)國(guó)需求麵(miàn)(mian)臨(lín)不確(què)(que)定性，關(guān)稅(shuì)風(fēng)險(xiǎn)或(huo)逐(zhu)步體(tǐ)現(xiàn)。根據(jù)美國密歇根(gen)大學(xué)數(shù)據，2025年以來(lái)消費(fèi)者信心指數正在持續(xù)走低，疊(dié)加部分品牌已陸(lù)(lu)續宣佈(bù)鍼(zhēn)對(duì)美國銷(xiāo)售(shou)的産(chǎn)品(pin)採(cǎi)取重新定價(jià)筴(cè)(ce)畧(lüè)以應(yīng)對關稅的(de)影響(xiǎng)，我(wo)們(men)認(rèn)爲(wèi)居民消費需求在2H25或存在一定(ding)放緩(huǎn)壓(yā)力(li)。此外，部(bu)分(fen)品牌已(yi)開(kāi)始提前在關稅緩衝(chōng)期內(nèi)引入(ru)新的(de)庫(kù)存，而從(cóng)1Q25各品牌業(yè)績(jī)(ji)會(huì)的反饋(kuì)來看，新定價筴畧的(de)執(zhi)行或存在一定的滯(zhi)后，我(wo)們(men)預(yù)計(jì)或對2025年毛利率産生一(yi)定影響，1Q25業績會主要上市公司對于(yu)2025年指引(yin)較(jiào)(jiao)爲謹(jǐn)慎。
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