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2025-06-28
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相较而言,中美两国债市开始逐渐定价经济基本面🥔。中国10Y国债利率下破1.65%💘👢,10Y美债利率在4.4%附近。债市对贸易战引发的基本面事实更感兴趣🥿💝👘。
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集团为中国香港最大的综合能源上市公司之一,业务遍布南亚、中东及北非地区以及欧洲。集团主要从事上游石油及天然气、清洁能源及能源贸易业务🥝🥔。乌兹别克斯坦为集团拓展新国家的战略重点区域之一。
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债市展(zhan)望。当前中美关税对市场的(de)影响已开始减弱,后续市场将更多围绕基本面和资金(jin)面展开交易,若生产数据开始走弱,我们维持之前判断,如果说5月债市震荡(dang),那么6月债市或有做(zuo)多机会。
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在风险事件频发(fa)的背景下(xia),美元作为传统避险货(huo)币的吸引力可能在本周进一步(bu)增(zeng)强。特别是在美联储会议结(jie)果公布之前,市场情绪的波(bo)动可能推动(dong)美元兑其他货币走(zou)强。然而,美元的长期走势(shi)仍需关注美联储政策的(de)最终导向。
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3、投资者结构:港股机构投资者占比更高🩳💗🍆,外资占比更高🤬🥝🍌,美国债务风险扰动,美元走弱,外资寻求中国资产配置😈👘,港股较A股率先受益💯👡。截至2024Q4,A股投资者结构中散户占比66.7%,机构投资者占比1/3左右🍏,其中外资占比5.8%💋💛👅。相比之下港股机构化程度更深💛🍌,根据港交所披露的最新数据,2020年港股机构投资者占比(除做市商)达57%👙,其中海外机构投资者占比36%🥾🥿,海外个人投资者占比5%😠,外资占比超40%🥕💗💘。高外资占比也导致港股相比A股更易受海外影响,历史上看AH溢价指数与美元走势高度相同,美元走弱时A股相对港股溢价下行,主因国际资本寻求中国资产配置🥦🌽🍅,港股相比A股制度更为开放和便捷😠😻,由于没有外汇管制👚🥑🍊👿,监管规则与国际接轨🍓,外资进入港股市场更便利,因此在外资加速流入中国权益市场时👠🍆,港股往往较A股更为受益。今年以来市场对美国债务风险担忧持续升温,尤其在特朗普公布对等关税后美元资产遭受大幅抛售和价格下跌,东稳西荡下外资加速流入中国市场,港股凭借低估值💖、业绩改善、更开放的金融体制率先受益🍄💘👜。从个股层面来看,同时在A、H上市的企业,外资机构持股占比越高👄💛🧡🍓,AH股溢价率越低(图表13)。典型如家电行业中🥕🍏🥿,美的集团外资持股占比68%(由于无法获取准确数据🥾👠👝🧅,这里以国际中介机构持股比例估算)👜🥬🥦🥔😠,AH股溢价率仅6%,而海信家电外资持股比例偏低25%🥥🧄,AH股溢价率也更高达到18%🧅🥝。。
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的应用层次比较广泛。
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