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2025-06-27

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   国产精品亚洲综合色区韩国 跨(kua)国制药公司(si)面临巨大的专利悬崖压力。根据分析,2024年全球销售超50亿美元的重磅(bang)药物中,2030年前专利到期或(huo)临近到期的产品销售总额接近2000亿美元。这一巨大缺口驱动了跨(kua)国药企对中(zhong)国创新资产的强烈需求。曝猛龙和快船加入杜兰特争夺战 3、投资者结构:港股机构投资者(zhe)占比更高,外资占比更高,美国债务(wu)风险扰动,美元走弱,外资寻求中国资产配置,港股较A股率先受益。截至2024Q4,A股投资者结构中散户占比(bi)66.7%,机构投资者占比1/3左右,其中外资占比5.8%。相比(bi)之下港股机构化程度更深,根据港交所披露的最新数据,2020年港股(gu)机构投(tou)资者占比(除做市商)达57%,其中海(hai)外机构投资者占比36%,海外个人投资者(zhe)占(zhan)比5%,外资(zi)占(zhan)比超40%。高外资占比(bi)也(ye)导致港(gang)股相比A股更易受海外影响,历史上看AH溢价(jia)指数与美元走势高度(du)相(xiang)同,美元走(zou)弱时A股相对港股溢(yi)价下(xia)行,主因国(guo)际(ji)资本(ben)寻求中(zhong)国资产配置,港股相(xiang)比A股制度更为开放和便捷(jie),由(you)于没有外汇(hui)管制,监管规则与(yu)国际(ji)接轨(gui),外资进入港股(gu)市场更(geng)便利(li),因此在外资加速流入中国权益市场时,港股往往较A股更为受益。今(jin)年(nian)以来市场对美国债(zhai)务风险担忧持(chi)续升温,尤其在特朗普公布对等关(guan)税后美元资(zi)产遭受大幅抛售和价格下跌,东稳(wen)西荡下外资加速流入中(zhong)国(guo)市场,港股凭借低估值、业绩改善、更开放的金融体制率先受益。从个(ge)股层面来看,同时(shi)在A、H上市的企业,外资机构(gou)持股占比越高,AH股溢价率越低(图(tu)表13)。典型如家电行业中,美的集团外资(zi)持股占比68%(由于无法获取准确数据(ju),这里(li)以国际中介机构持股比例估算),AH股溢价率仅6%,而海信家电外资(zi)持股比例偏低25%,AH股溢价率也更(geng)高达(da)到18%。
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